Последний аукцион Министерства финансов США по размещению 2-летних казначейских нот прошёл с доходностью 4,204%. Для сравнения: на предыдущем размещении доходность составила 4,315%, что указывает на снижение отсечной доходности и более устойчивый спрос на этом сроке.
В результате доходность аукциона оказалась на 0,111 п.п. ниже предыдущего уровня. Итоги торгов формируют новую ориентирную точку для ставок на коротком конце кривой и условий краткосрочного фондирования на фоне продолжения регулярных заимствований Казначейства на рынке краткосрочных бумаг.
Ожидания в отношении ФРС определяют реакцию рынка
На рынке облигаций наблюдается заметный сдвиг: доходность на последнем аукционе 2-летних нот США снизилась до 4,204% с 4,315% ранее. Это падение отражает растущие ожидания участников рынка того, что Федеральная резервная система смягчит денежно-кредитную политику на ближайших заседаниях. Для трейдеров на рынке деривативов такое снижение является сильным сигналом к немедленной корректировке стратегий по краткосрочным процентным ставкам.
Стратегическое позиционирование и макроэкономические факторы
Мы рекомендуем трейдерам внимательно следить за фьючерсами на Secured Overnight Financing Rate (SOFR), где объёмы торгов выросли на фоне укрепления ставок на снижение процентных ставок. Согласно недавним данным CME FedWatch, вероятность снижения ставки до конца года остаётся высокой, что подталкивает участников рынка к хеджированию риска падения доходностей. Фиксация доходности через процентные свопы или покупка колл-опционов на краткосрочные ETF на казначейские облигации может защитить портфели от дальнейшего сжатия доходностей.
Также необходимо отслеживать более широкий набор макроиндикаторов, включая предстоящие данные по инфляции PCE, которые исторически оказывают влияние на краткосрочные доходности. Если инфляция продолжит замедляться в направлении целевого уровня центробанка, мы ожидаем, что 2-летняя доходность протестирует ещё более низкие уровни поддержки. Позиционирование на более крутой наклон кривой доходности — через длинную позицию в бумагах с короткой дюрацией при одновременной короткой позиции в более длинных облигациях — остаётся рабочей идеей на ближайшие недели.
