Прибыль Nvidia воспринимается как макрофактор, однако реакция рынка на позитивные сюрпризы охлаждается после более масштабных «битов» 2023–24 годов. Акции выросли на 2,19% перед публикацией, а индекс Philadelphia Semiconductor Index прибавил 1,44%, хотя сам индекс остается ниже июньского пика на 20,8%; он всего на 1,9% ниже уровня 20 мая и с начала года вырос на 63,6%. Более широкие ориентиры США также слегка укрепились: S&P 500 прибавил 0,32%, Nasdaq — 0,66%, несмотря на то, что большинство компонентов S&P завершили сессию снижением. Позднее фьючерсы на американские акции почти не изменились.
Азиатские фондовые рынки в основном укреплялись на фоне снижения цен на нефть и доходностей облигаций; лидером стал южнокорейский KOSPI (+1,97%). Японский Nikkei вырос на 0,76%, китайский CSI 300 — на 1,03%, гонконгский Hang Seng прибавил 0,82%, а Shanghai Composite — 0,72%; при этом австралийский S&P/ASX 200 снизился на 0,15% после того, как инфляция превысила ожидания. В Европе Stoxx 600 вырос на 0,35%, немецкий DAX — на 0,61%, FTSE 100 — на 0,29%, тогда как французский CAC снизился на 0,16%.
Динамика рынка опционов вокруг отчетности Nvidia
Мы наблюдаем высокие ожидания на рынке опционов по мере приближения публикации квартальной отчетности Nvidia, которая исторически провоцировала значительные колебания мировых индексов. Учитывая, что после нескольких недавних отчетов цена акций Nvidia на следующий день фактически снижалась, мы рекомендуем трейдерам деривативов не гнаться за дорогими «чистыми» коллами. Вместо этого целесообразно рассмотреть структурированные стратегии на волатильность: подразумеваемая волатильность сейчас повышена, повторяя исторический паттерн, при котором опционы Nvidia регулярно закладывали движение в диапазоне 8–10%.
Волатильность сектора, индексные стратегии и сезонные риски рынка
Более широкий полупроводниковый сектор демонстрирует уязвимость: Philadelphia Semiconductor Index скорректировался более чем на 20% от пика, достигнутого ранее этим летом. Чтобы воспользоваться общей волатильностью сектора, стоит рассмотреть торговлю индексными опционами на Nasdaq-100 или на ETF полупроводникового сектора, а не опционами на отдельные акции. Использование кредитных спредов или «айрон кондоров» по этим более широким инструментам позволяет зарабатывать на распаде временной стоимости премии, если реакция рынка после отчетности окажется более сдержанной, чем ожидается.
Глобальные макроэкономические факторы, включая неожиданное ускорение инфляции в таких странах, как Австралия, и изменение доходностей облигаций, добавляют рисков. Исторически конец августа и сентябрь являются сезонно слабыми периодами для акций: за последние несколько десятилетий S&P 500 в среднем снижался примерно на 1,2% в сентябре. Поэтому мы рекомендуем использовать защитные пут-опционы на индексы или краткосрочные стреддлы для хеджирования риска более широкого «позднелетнего» снижения рынка.
