Индийская рупия, как ожидается, возобновит торги с укреплением к доллару США после праздничного дня Ид-е-Милад в среду, вслед за снижением пары USD/INR на 0,35% во вторник — примерно до 95,40 — на фоне удешевления нефти и падения доходностей казначейских облигаций США. Поддержка для рупии усилилась, поскольку цены на нефть продолжили снижаться на ожиданиях скорого возобновления судоходства через Ормузский пролив — узкое место, через которое проходит почти 20% мировых поставок энергоресурсов. Фьючерс на нефть на MCX с экспирацией 21 сентября в последний раз снижался на 2,2% — примерно до 7 660 рупий, и он упал более чем на 8,5% от месячного максимума прошлой недели (8 076 рупий), ослабляя давление на экономику, зависящую от импорта.
Дипломатические контакты между Ираном и Оманом были сосредоточены на временном совместном судоходном коридоре в Ормузе и возможности постоянного механизма администрирования, а также обсуждении миссии по разминированию, при этом США предупредили, что введут санкции против структур, ведущих бизнес с Ираном. Далее внимание переключается на симпозиум в Джексон-Хоуле, который стартует ранним утром в четверг; ожидается, что председатель ФРС Кевин Уорш выступит с ключевой речью в пятницу, 28 августа. Отдельно, валютные интервенции РБИ и его цель по инфляции 4%, а также процентные ставки, инфляция, ВВП и торговая динамика остаются ключевыми драйверами INR.
Импульс рупии, цены на нефть и геополитические события
Мы предполагаем, что участникам рынка деривативов следует готовиться к немедленному укреплению индийской рупии, поскольку пара USD/INR опускается в направлении уровня 95,40. Этот сдвиг во многом обусловлен тем, что фьючерсы на нефть на MCX снизились более чем на 8,5% от месячных максимумов — до около ₹7 660. Поскольку Индия исторически импортирует более 85% сырой нефти, такое снижение цен заметно сокращает импортный счет страны и ослабляет давление на национальную валюту.
Резкое удешевление энергоносителей происходит на фоне переговоров Омана и Ирана о временном судоходном коридоре для деэскалации напряженности в критически важном Ормузском проливе. Мы ожидаем, что ослабление узких мест в цепочках поставок будет сдерживать нефтяные котировки в ближайшей перспективе, делая короткие позиции по нефтяным деривативам особенно привлекательными. Исторически аналогичные геополитические развязки приводили к устойчивым периодам более низкой волатильности на энергорынках, что напрямую идет на пользу развивающимся рынкам — нетто-импортерам.
Стратегии для участников рынка деривативов в преддверии Джексон-Хоула
Трейдерам также важно выстроить позиции в преддверии ожидаемого выступления председателя ФРС Кевина Уорша в Джексон-Хоуле в пятницу, 28 августа. Мы рекомендуем проявлять осторожность и использовать хеджирование по опционам, чувствительным к динамике доллара США, поскольку комментарии Уорша о независимости денежно-кредитной политики могут спровоцировать резкие колебания на мировых валютных рынках. При этом, учитывая, что международные резервы Индии удерживаются на высоком уровне — свыше $670 млрд, — Резервный банк Индии располагает достаточными ресурсами, чтобы сдержать возможную вспышку волатильности после речи.
В ближайшие недели мы рекомендуем рассматривать короткие позиции по контрактам USD/INR, чтобы воспользоваться восходящим импульсом рупии. Кроме того, участникам рынка деривативов стоит обратить внимание на «бычьи» опционные стратегии по индексам банковского сектора Индии и автопрома, которые традиционно выигрывают при снижении цен на нефть. Жесткий контроль рисков вокруг события ФРС 28 августа будет критически важен для закрепления этой прибыли.
