Директор по инвестициям Bitwise Мэтт Хоуган указал, что меняющийся подход министра финансов США Скотта Бессента к рынку облигаций усиливает нарратив биткоина как «жёсткого» актива. Сначала Бессент обозначил рост объёмов выкупа Минфином долгосрочных облигаций с $2 млрд до $4 млрд, однако доходности на длинном конце кривой не удержались на более низких уровнях: доходность 30-летних бумаг кратковременно снизилась с 5,29% до 5,20%, а 10-летних — с 4,70% до 4,65%, после чего откатилась назад. Затем в эфире CNBC он допустил, что объёмы выкупа могут превысить $4 млрд, тогда как отдельные сообщения указывали, что для финансирования более масштабных операций может быть задействован счёт Казначейства Treasury General Account (TGA) почти на $1 трлн. В итоге примерно за 48 часов дискуссия сместилась от $2 млрд к потенциальной «подушке» в $1 трлн для поддержки длинных облигаций.
Хоуган также упомянул кампанию Бессента против финансовых связей Ирана, которую в понедельник он охарактеризовал как «экономическое наступление» и «финансовый эквивалент Дня “Д”», а также заморозку валютных резервов России в 2022 году. Этот эпизод, по его словам, подчеркнул рычаги влияния, заложенные в доллароцентричной системе, и — в его трактовке — привлекательность денежных активов вне контроля одного государства. На момент написания биткоин торговался по $78 390, снизившись на 1% за последние 24 часа.
Стратегические торговые возможности на фоне нестабильности рынка казначейских облигаций
Мы советуем трейдерам деривативами подготовиться к резким колебаниям рынка в ближайшие недели, нацелившись на длинные колл-опционы на биткоин. Агрессивные попытки Минфина подавить долгосрочные доходности с использованием счёта Treasury General Account на $1 трлн создают глубокую нестабильность на рынке облигаций. По мере того как традиционные доходности, такие как 10-летние, сопротивляются попыткам их «прижать» и возвращаются к 4,70%, капитал, вероятно, будет перетекать в дефицитные альтернативные активы.
Эта ситуация во многом напоминает исторические, в итоге неудачные попытки Японии контролировать кривую доходности, которые привели к ослаблению национальной валюты. На фоне того, что госдолг США быстро приближается к $40 трлн в 2026 году, структурные риски для доллара выше, чем когда-либо. Мы должны использовать длинные фьючерсные позиции для хеджирования против надвигающегося долгового кризиса, следуя примеру крупных макроинвесторов, которые отказываются от суверенного долга.
Деривативы на биткоин и защитное позиционирование
Кроме того, нарастающее использование доллара в качестве инструмента давления заставляет глобальных участников финансового рынка искать нейтральное, устойчивое к цензуре обеспечение. Рынок деривативов на биткоин уже отражает этот сдвиг: открытый интерес на CME держится вблизи рекордных уровней — свыше $11 млрд. Мы можем воспользоваться этим трендом, торгуя краткосрочными недельными опционами, чтобы извлекать выгоду из внезапных, вызванных геополитикой ценовых всплесков.
Поскольку биткоин сейчас консолидируется в районе $78 000, подразумеваемая волатильность выглядит привлекательной для покупателей. Мы рекомендуем выстраивать «бычьи» колл-спрэды, чтобы участвовать в росте на фоне бюджетно-финансовых интервенций Минфина, одновременно ограничивая риск снижения. Такой подход оптимально позиционирует нас к следующему этапу глобальной перестройки денежной системы.
