USD/CNH перешла в фазу консолидации после резкого падения на прошлой неделе: спрос на юань на текущих уровнях охлаждается. Народный банк Китая (НБК, PBoC) замедлил темпы снижения ежедневных фиксингов USD/CNY, и это совпало с ослаблением импульса укрепления CNY, благодаря чему пара в ближайшей перспективе выглядит более стабильной.
В фокусе также геополитические риски: новый раунд санкций США против Ирана усиливает опасения относительно возможных вторичных эффектов для американо-китайской экономической разрядки. Базовый сценарий ING по-прежнему предполагает умеренно «предлагаемый» долларовый фон; ожидается, что USD/CNY в ближайшие месяцы будет постепенно снижаться в направлении 6,70.
Стратегия на рынке деривативов в условиях бокового диапазона
Мы предлагаем трейдерам на рынке деривативов подготовиться к периоду диапазонной консолидации пары USD/CNH в ближайшие несколько недель. С учётом недавних шагов НБК по замедлению темпов снижения ежедневных фиксингов USD/CNY агрессивные короткие позиции по доллару могут столкнуться с краткосрочным сопротивлением. Мы рекомендуем использовать нейтральные опционные стратегии, такие как продажа стреддлов или «железные кондоры», чтобы зарабатывать премию на фоне стабилизации курса.
Позиционирование под среднесрочное укрепление юаня
На горизонте ближайших месяцев наш базовый сценарий остаётся прежним: ослабление доллара США со временем подтолкнёт USD/CNY вниз к отметке 6,70. Для позиционирования под это постепенное снижение мы предпочитаем покупку пут-опционов на USD/CNH со сроком экспирации от трёх до шести месяцев. Такой подход позволяет извлечь выгоду из долгосрочного укрепления юаня, одновременно защищая портфели от временных всплесков, вызванных геополитическими рисками вокруг США и Ирана.
Исторические данные показывают, что когда центробанк жёстко управляет валютой — аналогично ключевым уровням защиты, наблюдавшимся в период рыночной волатильности в конце 2023 года, — юань, как правило, консолидируется перед возобновлением тренда. Мы рекомендуем внимательно отслеживать отклонения ежедневного фиксинга: сужение разрыва между рыночным курсом и официальным фиксингом будет сигналом, что центробанк готов допустить дальнейшее укрепление юаня. До этого мы советуем сохранять низкое плечо и использовать структурные ноты для повышения доходности в этот период спокойной торговли.
