Золото (XAU/USD) в четверг не смогло развить умеренный рост, показанный в ходе азиатской сессии, и оставалось ниже недельного максимума — самого высокого уровня с 14 мая — поскольку торги стали более осторожными в преддверии выступления председателя ФРС Кевина Уорша на симпозиуме в Джексон-Хоуле в пятницу. В центре внимания — перспективы политики и их последующее влияние на доллар США (USD), которое способно определять спрос на не приносящий дохода металл. Американская статистика в среду сохранила в повестке ожидания дальнейшего повышения ставки: индекс цен расходов на личное потребление (PCE) в июле не изменился и составил 3,7% г/г, а базовый PCE удержался на уровне 3,3%, усилив дискуссию о том, следует ли повышать ставку или сохранять её без изменений.
Доходности US Treasuries, однако, оставались сдержанными на фоне стратегии обратного выкупа со стороны Казначейства, а сообщения о возможном прекращении огня между США и Ираном и временном морском маршруте через Ормузский пролив добавили неопределённости на межрыночных площадках. С технической точки зрения золото сохраняло «бычий» уклон выше зоны $4 525–$4 515, где 200-дневная простая скользящая средняя (SMA) сходится с коррекцией Фибоначчи 38,2%; индекс относительной силы (RSI) составлял 68,21, а MACD оставался в положительной зоне. В качестве ориентиров роста назывались $4 700, затем $4 861,14, $5 107,11 и $5 420,42, а уровни снижения — $4 301,87 и $3 956,35. Отдельно в разъяснительном блоке повторялось, что центральные банки обычно нацелены на базовую инфляцию около 2%, и приводился пример диапазона ставки по федеральным фондам 4,75%–5,00% с 5,00% как указанной верхней границей.
Перспективы торговли деривативами и динамика процентных ставок
Мы рекомендуем трейдерам на рынке деривативов на этой неделе сохранять терпение: золото удерживается чуть ниже ключевого сопротивления $4 700 в преддверии пятничного выступления председателя ФРС Кевина Уорша в Джексон-Хоуле. Несмотря на сильный импульс в последние недели, рынок сейчас находится в напряжённом режиме ожидания. Мы советуем воздержаться от агрессивных направленных ставок до появления чётких сигналов относительно дальнейшей траектории процентных ставок.
Устойчивая инфляция продолжает усложнять картину: последний индекс PCE удержался на уровне 3,7%, а базовый PCE — на 3,3%. Исторически, когда базовая инфляция остаётся выше целевого уровня ФРС в 2%, золото хорошо проявляет себя как инструмент хеджирования инфляции, показывая среднегодовые (в пересчёте) приросты более 10% в сопоставимых высокоинфляционных режимах за последние десятилетия. Однако угроза ещё одного повышения ставки в этом году означает, что следует быть готовыми к потенциальной краткосрочной волатильности.
Геополитические факторы и технические уровни
Геополитика также сдерживает рост золота, одновременно ограничивая и потенциал снижения. Хотя сообщения о возможном прекращении огня между США и Ираном и о временном маршруте через Ормузский пролив снизили часть тревожности, геополитическая премия за риск остаётся актуальной. Это напряжение продолжает поддерживать как нефть, так и доллар США, который выступает естественным тормозом для ближайшего восходящего движения золота.
С технической точки зрения мы предлагаем дождаться устойчивого пробоя уровня $4 700, прежде чем открывать новые длинные позиции. Индекс RSI сейчас находится близко к зоне перекупленности — 68,21, что указывает на повышенный риск резкого отката при покупках на текущих уровнях. Вместе с тем «чистый» пробой вверх может быстро подтолкнуть цену к уровню Фибоначчи 61,8% на отметке $4 861.
Снизу, по нашим оценкам, прочная зона поддержки в диапазоне $4 515–$4 525 должна защитить от немедленных распродаж. Пробой ниже этого уровня, совпадающего с 200-дневной SMA, откроет путь к следующей ключевой структурной опоре в районе $4 301. Трейдерам на деривативах следует использовать жёсткие стоп-лоссы и фокусироваться на стратегиях торговли в диапазоне до тех пор, пока рынок не сформирует ясное направление после симпозиума.
