USD/KRW удерживается вблизи годового минимума после того, как Банк Кореи повысил ставку на 25 б.п. второй раз подряд, доведя базовую ставку до 3,00%. Опрос Bloomberg показал, что 14 из 22 аналитиков ожидали повышения, тогда как остальные прогнозировали отсутствие изменений. Регулятор смягчил риторику, убрав прежнюю приверженность курсу, предполагающему дальнейшее повышение ставок, и заявив, что сроки и темпы дополнительных повышений базовой ставки будут зависеть от поступающих данных.
Прогнозы по политике по-прежнему указывают на потенциал ужесточения. В шестимесячном условном прогнозе ставок шесть членов правления заложили уровень 3,50%, десять указали 3,25%, а пять — 3,00%. Свопы закладывают ключевую ставку ближе к 3,50% на горизонте ближайших шести месяцев, а затем — 3,75% на последующие двенадцать месяцев. Профицит счета текущих операций Южной Кореи в I квартале составил 9,4% ВВП, в то время как ожидаемое полное включение в WGBI к ноябрю должно поддержать приток иностранного капитала в облигации.
Торговые стратегии в расчете на укрепление воны
Мы рекомендуем трейдерам на рынке деривативов в ближайшие недели рассмотреть короткие позиции по USD/KRW или покупку колл-опционов на южнокорейскую вону (KRW). Два последовательных повышения ставки Банком Кореи до 3,00% подтолкнули USD/KRW к годовым минимумам, что сигнализирует о выраженном «медвежьем» тренде по паре. С учетом того, что кривая свопов закладывает ставку ближе к 3,50% в ближайшие шесть месяцев, доходностная среда по-прежнему благоприятствует укреплению воны.
Наш позитивный взгляд дополнительно подкрепляется финальной фазой полного включения Южной Кореи в индекс FTSE World Government Bond Index (WGBI), намеченной на ноябрь 2026 года. Ожидается, что это событие приведет к устойчивому притоку иностранного капитала на местный рынок облигаций в объеме до $60 млрд, формируя долгосрочный спрос на валюту. Трейдеры могут воспользоваться этим структурным сдвигом, открывая длинные позиции в форвардных контрактах на KRW, чтобы заработать на постепенном укреплении.
Макроэкономические драйверы и управление рисками
Кроме того, макроэкономические фундаментальные показатели Южной Кореи остаются исключительно сильными, чему способствует значительный профицит счета текущих операций, который в последнее время превышал $9 млрд в месячном выражении. Мы считаем, что KRW заметно недооценена относительно экономической силы страны, что оставляет существенный потенциал для роста. Продажа колл-опционов на USD/KRW позволяет получать премиальный доход, одновременно занимая позицию на ожидаемое снижение курса.
Хотя центральный банк перешел к более «зависимому от данных» подходу, фундаментальная устойчивость экономики обеспечивает надежную подушку безопасности для «бычьих» позиций по воне. Мы рекомендуем умеренно использовать плечо и выставлять жесткие стоп-лоссы вблизи недавних уровней сопротивления, чтобы защититься от краткосрочной глобальной рыночной волатильности. Использование опционных стратегий collar также может помочь ограничить риски снижения, одновременно позволяя извлечь выгоду из ожидаемых притоков капитала в преддверии ноябрьского дедлайна по WGBI.
