Китай выступил против перспективы введения новых американских пошлин по разделу 301, одновременно сохраняя открытыми дипломатические каналы. Министерство коммерции заявило, что «решительно выступает против» сообщений о том, что США рассматривают дополнительную пошлину в размере 7,5% на китайский импорт, представленную как часть расследования по разделу 301 в связи с предполагаемыми избыточными мощностями, охватывающего 16 экономик, и охарактеризовало этот шаг как односторонний и протекционистский.
Пекин заявил, что будет внимательно оценивать любые дальнейшие меры США и оставил за собой право принять «необходимые меры» в ответ. Параллельно МИД сообщил, что Китай и США сохраняют контакты по вопросам организации возможного взаимодействия на уровне лидеров позднее в этом году, оставляя пространство для диалога даже на фоне роста торговых рисков.
Рыночная волатильность и торговые возможности на фоне торговых разногласий
Мы ожидаем, что в ближайшие недели на рынке опционов усилится волатильность: Китай сопротивляется предложенным 7,5%-ным пошлинам США, одновременно готовясь к саммиту Трамп—Си. Исторически, в период пика торговой напряженности в 2018–2019 годах индекс волатильности Cboe (VIX) регулярно подскакивал выше 25 всякий раз, когда усиливались угрозы введения пошлин. Мы рекомендуем трейдерам на рынке деривативов внимательно отслеживать эти дипломатические сдвиги, поскольку даже незначительные изменения в риторике будут провоцировать резкие колебания валютных и фондовых опционов.
На валютном рынке мы рекомендуем использовать стратегии «лонг волатильность» по офшорному юаню (USD/CNH), который крайне чувствителен к развитию событий вокруг раздела 301. В предыдущие раунды тарифов юань слабел, проходя ключевые психологические уровни 7,20 и 7,30, а текущие котировки опционов указывают на то, что аналогичное давление может нарастать, если переговоры зайдут в тупик. Покупка краткосрочных колл-опционов на USD/CNH — экономически эффективный способ хеджирования риска внезапного срыва торговых переговоров.
Последствия для деривативов на акции и сырье
Мы также видим значительные возможности в деривативах на китайские акции, в частности через ликвидные инструменты вроде ETF iShares China Large-Cap (FXI). Когда США ранее угрожали существенным повышением пошлин, индекс Shanghai Composite в 2018 году упал почти на 20%, что демонстрирует уязвимость этих активов к политическим шокам. Чтобы ориентироваться в такой среде, мы предлагаем трейдерам покупать защитные пут-опционы или формировать «медвежьи» спрэды пут (bear put spreads), чтобы защититься от резких снижений перед двусторонним саммитом.
Кроме того, нельзя упускать из виду сырьевые деривативы, особенно промышленные металлы, такие как медь, которая нередко выступает прокси-показателем состояния мировой торговли. В прошлых тарифных спорах фьючерсы на медь испытывали резкие просадки более чем на 10%, когда рынки закладывали замедление производственной активности. Мы предлагаем открывать тактические короткие позиции или покупать вне денег (out-of-the-money) пут-опционы на промышленные металлы, чтобы заработать на потенциальном снижении, если введение пошлин будет продолжено.
