Большая часть внимания на этих выходных сосредоточена на программном выступлении г-на Уорша в Джексон-Хоуле, где, как ожидается, ключевой темой станет то, как он обозначит позицию ФРС по инфляции и как это соотносится с подходом министра финансов Бессента к доходностям и обратным выкупам. В аудитории будут и другие члены FOMC; при этом инфляция описывается как находящаяся выше целевого уровня 2% более пяти лет. Второй обозначенный сюжет — возможная реструктуризация ФРС, включая сокращение баланса. Упомянут и рыночный контекст: The Daily Shot отмечает, что S&P 500 в среднем совершал абсолютное движение на 1,03% после выступления председателя ФРС в Джексон-Хоуле против 0,63% в другие августовские сессии, при этом негативные реакции характеризуются как более резкие.
В записке говорится, что публикация будет приостановлена более чем на неделю — до 11 сентября, — и при оценке коррекций упоминаются технические сигналы, такие как MACD и ценовые каналы. По валютам делается вывод, что доллар «должен» ослабнуть, если другие центробанки повысят ставки, тогда как ФРС сохранит их без изменений на сентябрьском заседании; при этом добавляется, что предстоящие заявления Уорша и Бессента могут изменить картину. В более долгосрочной перспективе упоминается геополитическая перегруппировка на Ближнем Востоке; утверждается, что это способно усилить неприятие риска и поддержать доллар на горизонте 6–12–24 месяцев.
Волатильность Джексон-Хоула и торговая стратегия
Мы внимательно следим за Джексон-Хоулом: сегодня председатель ФРС Кевин Уорш выступает с ключевой речью на фоне открытой напряжённости с министром финансов Скоттом Бессентом по вопросам управления доходностями и обратных выкупов. Участникам рынка деривативов стоит готовиться к немедленному всплеску волатильности: исторические данные показывают, что S&P 500 в среднем демонстрирует абсолютное движение на 1,03% после программной речи в Джексон-Хоуле против лишь 0,63% в обычные августовские сессии. С учётом того, что инфляция упорно держится выше целевого уровня 2% уже более пяти лет подряд, пространство для ошибки в политике крайне ограничено.
С учётом этой конфигурации мы рекомендуем трейдерам деривативами использовать длинные «стрэддлы» или «стрэнглы» на SPY и QQQ, чтобы воспользоваться неизбежным выходом из диапазона вне зависимости от направления, которое задаст Уорш. Подразумеваемая волатильность обычно резко снижается сразу после речи, поэтому момент входа в такие опционы становится критически важным. Также следует внимательно отслеживать MACD на дневных графиках, чтобы определить, когда неизбежная пост-выступленческая коррекция или откат начнёт выдыхаться.
Валютные риски и геополитические последствия
По доллару США в краткосрочной перспективе складывается непростая картина: другие крупные центральные банки по-прежнему намекают на возможные повышения ставок, тогда как от ФРС ожидают паузы в сентябре. Однако если Уорш или Бессент сегодня сделают неожиданное политическое заявление, возможны резкие и внезапные колебания в парах USD/EUR и USD/JPY. Торговля краткосрочными валютными опционами позволит захеджироваться от таких внезапных сдвигов в политике, не попадая под «шум» спот-рынка.
В ближайшие недели нельзя игнорировать ухудшение геополитической обстановки на Ближнем Востоке, которое ведёт к структурным изменениям в глобальной системе союзов. Рост глобальных рисков обычно запускает бегство в защитные активы, что исторически играет на руку доллару США и золоту. Трейдерам деривативами стоит рассмотреть формирование долгосрочных позиций через LEAP-опционы на золотые ETF либо сохранять «бычий» уклон по индексу доллара (DXY) в качестве макрохеджа.
