USD/JPY поднялась выше 160 впервые с 29 июля после комментариев Кевина Уорша, поддержавших доллар: доходности казначейских облигаций США выросли, тогда как акции начали терять импульс. В котировках деривативов подразумеваемая вероятность повышения ставки ФРС в сентябре увеличилась до 60% с 38%, а фьючерсы CME оценивают вероятность двух повышений ставки по федеральным фондам в 2026 году в 49% против 21% до выступления в Джексон-Хоуле. Однако прорыв уровня 160 сначала не удержался, хотя данные по позиционированию показали рост коротких позиций по иене вторую неделю подряд. Пара также отыграла половину снижения, последовавшего за валютной интервенцией на рекордные $98,7 млрд.
Геополитическая напряженность усилила давление через энергорынки после ударов США по Ирану и ответных атак на американские базы в Иордании, что подняло Brent обратно выше $90 за баррель и укрепило инфляционные опасения. Министр финансов США Скотт Бессент выступил в Конгрессе о роли Вашингтона в координированных валютных интервенциях, указав на статус Японии как крупнейшего держателя казначейских бумаг США и риск того, что неупорядоченные движения иены могут повысить стоимость заимствований для США. Отдельно фьючерсные рынки закладывают вероятность ужесточения политики Банком Японии более чем в 80% на сентябрьском заседании.
Управление волатильностью в USD/JPY и ставках
Мы рекомендуем трейдерам деривативами готовиться к экстремальной волатильности USD/JPY в ближайшие недели на фоне подготовки ФРС и Банка Японии к ключевым заседаниям в сентябре. При том, что рынок закладывает 80%-ную вероятность повышения ставки Банком Японии и 60%-ную вероятность повышения ставки ФРС, премии по краткосрочным опционам, вероятно, вырастут. Мы рекомендуем покупать стреддлы или стрэнглы на USD/JPY, чтобы заработать на резких движениях в любую сторону, а не брать на себя направленный риск.
История показывает, что валютные интервенции Японии сильны, но имеют временный эффект — как и недавние рекордные расходы в $98,7 млрд на поддержку иены. Во время предыдущих крупных эпизодов интервенций одномесячная подразумеваемая волатильность USD/JPY регулярно подскакивала выше 14%, создавая крайне благоприятные условия для покупателей опционов. Мы считаем, что открытие позиций в пользу роста волатильности уже сейчас защитит портфели от внезапных агрессивных действий Министерства финансов Японии.
В части процентных ставок стоит внимательно следить за деривативами CME, которые показывают резкий скачок ожиданий повышений ставок на 2026 год — до 49% с 21%. Трейдеры могут воспользоваться этим сдвигом, продавая краткосрочные фьючерсы на казначейские облигации США или покупая пут-опционы на фьючерсы Secured Overnight Financing Rate (SOFR). Эта стратегия может дать высокую доходность, если «ястребиная» риторика продолжит толкать доходности облигаций вверх до сентября.
Энергорынки и инфляционные хеджи
Наконец, нельзя игнорировать энергетический сектор: Brent подскочила выше $90 за баррель на фоне эскалации напряженности на Ближнем Востоке. Чтобы захеджироваться от более широкого распродажа на рынке, вызванной инфляцией на фоне роста цен на энергоносители, мы советуем покупать вне денег колл-опционы на фьючерсы Brent. Исторически геополитические шоки предложения способны поднять цены на нефть на 15–20% за несколько недель, что окажет сильное давление на мировые фондовые индексы.
