Уровень безработицы в Греции в июле снизился до 7,9% против 8% месяцем ранее. Снижение в помесячном выражении указывает на незначительное улучшение условий на рынке труда.
Устойчивость греческой экономики и последствия для денежно-кредитной политики
Мы наблюдаем историческую веху: уровень безработицы в Греции опустился до 7,9% в июле с 8% месяцем ранее. Это означает масштабное восстановление после кризиса суверенного долга, когда безработица достигала пика выше 27% в 2013 году. Устойчивое нисходящее движение подтверждает, что греческая экономика остается высоко устойчивой, несмотря на более широкую стагнацию в Европе.
На фоне демонстрируемой экономической силы в Южной Европе, мы ожидаем, что Европейский центральный банк будет испытывать меньше давления в пользу быстрого снижения процентных ставок. Для трейдеров валютными деривативами такая устойчивость рынка труда поддерживает «бычий» взгляд на евро (EUR) в краткосрочной перспективе. Мы рекомендуем рассмотреть колл-опционы на EUR/USD, чтобы воспользоваться потенциальным восходящим импульсом на фоне расхождения экономических перспектив еврозоны с более слабыми глобальными аналогами.
Возможности на рынке греческого долга и акций
Кроме того, улучшение фискальных показателей Греции позволило сократить спред доходностей между 10-летними греческими облигациями и немецкими бундами примерно до 90 базисных пунктов. Мы советуем трейдерам деривативов использовать эту стабильность, занимая позиции в расчете на дальнейшую конвергенцию доходностей на европейских долговых рынках. Длинная позиция по суверенному риску Греции через кредитные дефолтные свопы или процентные деривативы остается вполне жизнеспособной стратегией.
Наконец, греческий фондовый рынок демонстрирует впечатляющую динамику: индекс Athens General за последний год прибавил более 15%. Мы считаем, что покупка колл-опционов на акции греческих банков или на более широкие средиземноморские биржевые фонды (ETF) — рациональная идея на ближайшие недели. Рост занятости неизбежно поддержит внутреннее потребление, что напрямую благоприятно скажется на корпоративной прибыли и рынке производных инструментов на акции.
