Валовой внутренний продукт Бельгии во втором квартале не изменился по сравнению с предыдущим кварталом, совпав с ожиданиями на уровне 0%. Результат указывает на остановку импульса после более раннего подъёма активности: за трёхмесячный период выпуск не смог показать расширения.
При неизменном ВВП во 2К в квартальном выражении данные предполагают, что экономика в течение квартала ни росла, ни сокращалась. Публикация даёт чёткий срез условий в середине года, демонстрируя нулевой рост в соответствии с консенсус-прогнозом рынка.
Последствия для политики еврозоны и рынков процентных ставок
Нулевой рост ВВП Бельгии во втором квартале подтверждает, что экономическая динамика в еврозоне затухает. Мы считаем, что эта стагнация усилит давление на Европейский центральный банк в пользу более агрессивного снижения ставок на предстоящем сентябрьском заседании. Исторически, когда ключевые экономики Европы показывают нулевой рост, краткосрочные процентные деривативы — такие как фьючерсы на Euribor — дорожают, поскольку участники рынка закладывают более низкую стоимость заимствований.
Инвестиционные стратегии в ответ на стагнацию
Чтобы воспользоваться этим трендом, мы рекомендуем в ближайшие несколько недель сосредоточиться на долговых инструментах еврозоны и процентных деривативах. На фоне того, что доходность 10-летних гособлигаций Бельгии сейчас держится около 2,9%, а немецких Bund — около 2,2%, мы ожидаем расширения спрэда доходностей между ними по мере усиления фискального давления. Длинные позиции во фьючерсах на Euribor с поставкой в декабре 2026 года выглядят привлекательными по соотношению риск/доходность по мере того, как рынок адаптируется к более слабым реалиям экономического роста.
Кроме того, внутренняя слабость усиливает понижательное давление на евро, особенно на фоне того, что рост ВВП США остаётся более высоким — около 2,1%. Мы советуем трейдерам на рынке деривативов занимать позицию на ослабление валюты через покупку пут-опционов на EUR/USD с экспирацией в октябре 2026 года. Такой подход позволяет заработать, если пара в ближайшие недели снизится в направлении отметки 1,07.
