Стратеги OCBC Сим Мох Сионг и Кристофер Вонг повысили свой прогноз по Brent на конец 2026 года до 80 долл./барр. с 75 долл./барр., сославшись на перебои с поставками на Ближнем Востоке, которые длятся дольше, чем ожидалось. Brent торговалась выше 90 долл./барр. на фоне усиления напряженности между США и Ираном, включая обмен ударами впервые примерно за месяц, тогда как вновь возникли опасения по поводу судоходства через Ормузский пролив, а переговоры о возобновлении движения по маршруту остаются в тупике спустя более чем пять месяцев после начала конфликта.
Рыночная конъюнктура формируется ужесточением физических балансов. Стратеги указали на сокращение запасов, рост транспортных издержек и появляющиеся признаки дефицита дизеля, отмечая, что рынок приспосабливался к шокам предложения нефти главным образом за счет проедания буферов. По их оценке, ограничивающим фактором стал не столько сырой нефть, сколько дизель, что удерживает геополитическую премию в ценах по всему комплексу.
Позиционирование с учетом повышенных рисков на энергетическом рынке
По мере того как мы проходим первые недели сентября 2026 года, участникам рынка деривативов следует готовиться к устойчивому повышательному давлению на энергетические бенчмарки, прежде всего на Brent. На фоне снижения мировых запасов нефти ниже пятилетних средних значений и сохраняющихся логистических узких мест в Ормузском проливе мы рекомендуем сосредоточиться на покупке колл-опционов на Brent для хеджирования риска резких геополитических всплесков. Согласно последним данным, мировой спрос на нефть в этом году, как ожидается, достигнет рекордных 103 млн барр./сутки, оставляя рынку тонкий буфер для поглощения любых новых шоков предложения на Ближнем Востоке.
Премии на нефтепродукты и стратегии на волатильность
Мы считаем, что наиболее привлекательные возможности находятся не в самой нефти, а в сегменте нефтепродуктов, прежде всего дизеля. Поскольку перерабатывающие мощности по-прежнему ограничены, а транспортные расходы стремительно растут, крэк-спред газойля — разница между ценой сырой нефти и ценой дизельного топлива — может существенно расшириться. Трейдерам деривативов стоит рассмотреть открытие длинных позиций во фьючерсах ICE Gasoil либо использование календарных спредов, чтобы извлечь выгоду из премии, обусловленной краткосрочной напряженностью на рынке.
Кроме того, подразумеваемая волатильность на рынке опционов на нефть поднялась выше исторических средних уровней в 25% из-за застопорившихся дипломатических переговоров на Ближнем Востоке. Чтобы воспользоваться этой средой повышенной волатильности без чрезмерного направленного риска, мы предлагаем применять опционные стратегии, такие как «бычий» колл-спред или «железный кондор». Такой подход позволяет монетизировать повышенные премии, одновременно защищая капитал от резких, неожиданных колебаний на физическом рынке.
