Расходы на строительство в США в июле снизились на 0,5% м/м, оказавшись хуже ожиданий, предполагавших нулевую динамику (0%). Данные указывают на более слабую краткосрочную траекторию затрат по всему сектору.
Стоимость заимствований и рыночная волатильность
Неожиданное снижение расходов на строительство в июле на 0,5% подтверждает, что высокие ставки по заимствованиям наконец начинают охлаждать реальную экономику. Мы считаем, что это сокращение, не дотянувшее до консенсус-прогноза 0%, сигнализирует о более широком откате как в жилищных, так и в нежилищных проектах. Участникам рынка деривативов следует заранее готовиться к росту волатильности по мере того, как рынок пересматривает ожидания по темпам экономического роста.
Рекомендации по торговым стратегиям
Слабые данные усиливают аргументы в пользу того, что Федеральная резервная система может ускорить цикл снижения ставок в ближайшие недели. Мы рекомендуем трейдерам внимательно присмотреться к фьючерсам на Secured Overnight Financing Rate (SOFR) и опционам на казначейские облигации США (Treasuries), чтобы занять позиции на снижение доходностей. Исторически сопоставимые просадки расходов на строительство — например, снижение на 0,3% в июле 2024 года — быстро подогревали ожидания смягчения денежно-кредитной политики и толкали доходности облигаций вниз.
Мы также видим тактические возможности в акционерных деривативах, связанных с жилищным и промышленным секторами. Покупка защитных пут-опционов на ETF iShares U.S. Home Construction (ITB) может служить хеджем от краткосрочной слабости акций девелоперов и строительных компаний. В качестве альтернативы мы предлагаем рассмотреть покупку колл-опционов на ETF на долгосрочные казначейские облигации, чтобы заработать на неизбежном понижательном давлении на процентные ставки.
