Данные исследования US Job Openings and Labour Turnover Survey (JOLTS) показали, что число открытых вакансий в США в июле составило 7,271 млн, что ниже рыночных ожиданий на уровне 7,3 млн. Публикация указывает на более слабую картину по вакансиям за месяц: показатель оказался ниже консенсус-прогноза.
Сопоставление с ожиданиями показывает, что июльское значение оказалось немного ниже прогнозного уровня: фактические 7,271 млн не дотянули до 7,3 млн. Данные дают срез условий спроса на рабочую силу, фиксируемых в JOLTS, который отслеживает число вакансий по всей экономике США.
Замедление рынка труда и последствия для политики
Согласно последнему июльскому отчёту JOLTS, число открытых вакансий составило 7,271 млн, не дотянув до прогнозных 7,3 млн. Это охлаждение рынка труда сигнализирует о заметном ослаблении импульса экономики США по мере приближения сентября. Мы полагаем, что это отклонение вниз окажет понижательное давление на доходности казначейских облигаций США, поскольку рынок облигаций будет закладывать более агрессивное смягчение денежно-кредитной политики.
Для трейдеров, работающих с процентными деривативами, мы рекомендуем занимать позиции под «голубиный» ФРС через краткосрочные фьючерсы на казначейские бумаги. В частности, покупка колл-опционов на фьючерсы на 2-летние и 10-летние казначейские ноты выглядит сейчас особенно привлекательной. Исторически, когда спрос на рабочую силу опускается ниже ключевых психологических уровней, цены облигаций быстро растут, поскольку участники рынка хеджируются от замедления экономики.
Торговые стратегии в условиях волатильности
На рынке фондовых деривативов мы ожидаем роста волатильности по мере того, как трейдеры будут сопоставлять риски замедления экономики с перспективой более дешёвого фондирования. Мы предлагаем использовать «бычьи» колл-спрэды на S&P 500, чтобы получить потенциальный апсайд при ограничении рисков снижения. Такой подход позволяет подготовиться к возможному «relief rally», если ФРС намекнёт на поддерживающие меры на ближайших заседаниях.
Мы также ожидаем ослабления доллара США, поэтому покупка «медвежьих» пут-опционов на индекс доллара представляется сильной тактической идеей на ближайшие недели. Параллельно рекомендуем присмотреться к фьючерсам и опционам на золото, которые обычно чувствуют себя лучше при снижении реальной доходности. Позиционирование через длинные колл-опционы на золото может помочь поймать восходящий импульс по мере перетока капитала в защитные активы.
