Доллар США (USD) во вторник стабилизировался после слабого начала недели на фоне более широкого отскока доходностей казначейских облигаций США и сохраняющейся геополитической напряжённости. Индекс доллара США (DXY) отыграл значительную часть понедельничного снижения и кратковременно поднялся выше 99,60; в повестке дня — опрос MBA по заявкам на ипотеку, а также ADP Employment Change, Factory Orders и еженедельный отчёт EIA по запасам сырой нефти в США.
В G10 пара EUR/USD опустилась обратно ниже 1,1600, несмотря на то, что предварительные данные по инфляции в еврозоне усилили ожидания повышения ставки ЕЦБ в сентябре; внимание смещается к финальным значениям S&P Global Services PMI для Германии и еврозоны, а также к данным по ценам производителей 3 сентября. GBP/USD откатился к нижней границе 1,3500 в преддверии финального S&P Global Services PMI по Великобритании 3 сентября, тогда как USD/JPY поднялась выше 160,00 на фоне предстоящих данных по денежной базе Японии и выступления Такады из Банка Японии. AUD/USD вновь протестировала 0,7140/0,7130 перед публикацией темпов роста ВВП Австралии за 2-й квартал и индекса Ai Group Manufacturing. WTI продолжила рост вблизи $90,00 за баррель, тогда как золото снизилось в направлении $4 300 за тройскую унцию.
Доллар США, доходности казначейских бумаг и позиционирование в G10 FX
Мы рекомендуем трейдерам на рынке деривативов подготовиться к укреплению доллара США в краткосрочной перспективе, поскольку индекс доллара (DXY) проходит выше 99,60 на фоне роста доходностей US Treasuries. С учётом того, что доходность эталонных 10-летних UST возвращается к 4,2%, участникам опционного рынка стоит рассмотреть покупку близких к текущей цене (near-the-money) колл-опционов на USD, чтобы воспользоваться этим импульсом. Исторически сентябрь был самым сильным месяцем года для «гринбека»: средний рост за последнее десятилетие составлял 1,2%, что соответствует текущей «бычьей» конфигурации.
На валютном рынке мы считаем целесообразным отыгрывать снижение EUR/USD и GBP/USD через покупку пут-опционов, поскольку обе пары пробивают ключевые уровни поддержки. Падение EUR/USD ниже 1,1600 указывает на то, что даже потенциальные повышения ставки ЕЦБ не способны нивелировать преимущество доллара по доходности, тогда как GBP/USD выглядит уязвимой в нижней зоне 1,3500. Ставка на снижение этих европейских мейджоров выглядит весьма привлекательной на горизонте ближайших двух недель.
Пробой USD/JPY выше критического уровня 160,00 мы рассматриваем как важный триггер роста волатильности и предлагаем использовать нокаут-барьерные опционы для управления высоким риском интервенции Банка Японии. Исторические данные по предыдущим интервенциям BoJ показывают, что японские власти тратили свыше $60 млрд в схожих зонах для защиты иены, что делает внезапные резкие движения вниз весьма вероятными. Трейдерам следует выстраивать позиции так, чтобы выигрывать от восходящего импульса, одновременно защищая капитал от внезапных регуляторных откатов.
Нефть WTI, золото и стратегии на рынке деривативов
По мере приближения нефти WTI к отметке $90 на фоне усиления геополитической напряжённости мы предлагаем реализовывать «бычьи» колл-спреды. Текущее давление со стороны предложения и геополитическая неопределённость обычно поддерживают рост энергетических деривативов, что соответствует историческим позднелетним всплескам цен на нефть, когда котировки нередко прибавляли 5–8% на угрозах перебоев поставок. Такая стратегия ограничивает риск снижения и позволяет участвовать в росте, поскольку цены угрожают обновить двухмесячные максимумы.
Одновременно мы считаем, что откат золота к $4 300 представляет собой стратегическую возможность для покупки для долгосрочных трейдеров на рынке деривативов. Хотя рост доходностей спровоцировал краткосрочную коррекцию, исторически восходящая траектория золота делает продажу пут-опционов с более низкими страйками привлекательной стратегией генерации дохода. Мы ожидаем, что вскоре «жёлтый металл» найдёт сильную поддержку, поскольку инструменты хеджирования инфляции остаются востребованными в институциональных портфелях.
