Британский индекс деловой активности (PMI) S&P Global в строительном секторе составил в августе 44,3 пункта, не дотянув до рыночного прогноза 45,9. Показатель остаётся ниже порога 50,0, отделяющего рост от сокращения, что указывает на ещё один месяц снижения активности в отрасли.
Значение 44,3 предполагает более резкий спад, чем ожидалось, а разрыв относительно консенсуса 45,9 сигнализирует о более слабой динамике, чем закладывали рынки. При сохранении общего PMI ниже 50,0 условия в строительстве по-прежнему смещены в сторону сокращения, а не расширения.
Рекомендации по торговле деривативами на фоне слабого строительного PMI
Мы рекомендуем трейдерам деривативов немедленно открыть короткие позиции по британскому фунту (GBP) против доллара США и евро. Неожиданное снижение PMI в строительстве до 44,3 — значительно ниже ожидаемых 45,9 — указывает на резкое сокращение, которое, вероятно, усилит давление на Банк Англии в пользу снижения процентных ставок. Исторически сопоставимые провалы индекса строительства, например падение в конце 2023 года, приводили к быстрому снижению стерлинга примерно на 3% в последующие недели.
Также предлагаем открыть длинные позиции по фьючерсам на британские гособлигации (UK Gilts), поскольку доходности, вероятно, пойдут вниз на фоне замедления экономики. Финансовые рынки уже закладывают более высокую вероятность снижения ставки на ближайшем заседании Банка Англии. Покупка фьючерсов на краткосрочные процентные ставки (STIR) с целью извлечь выгоду из смещения ожиданий в «голубиную» сторону сейчас предлагает весьма привлекательное соотношение риск/доходность.
Последствия для рынка акций и стратегии управления рисками
Для трейдеров фондовых деривативов мы рекомендуем покупать пут-опционы на ориентированный на внутренний рынок индекс FTSE 250, а также на отдельные акции британских девелоперов жилья. В предыдущие периоды выраженного сокращения в строительстве бумаги крупнейших британских застройщиков в среднем снижались на 8–12% в пределах одного квартала. Разочаровывающее значение 44,3 подтверждает, что высокая стоимость заимствований по-прежнему серьёзно сдерживает развитие недвижимости и инвестиции в инфраструктуру.
Мы ожидаем роста рыночной волатильности по мере того, как инвесторы будут оценивать влияние замедления на рынке жилья на более широкий показатель ВВП Великобритании. Хеджирование длинных портфелей акций с помощью стреддлов, номинированных в стерлингах, поможет защитить капитал в ближайшие недели. Необходимо внимательно следить за предстоящими данными по PMI в секторе услуг, чтобы понять, распространяется ли эта слабость на другие отрасли.
