Фьючерсы на WTI на NYMEX в ходе европейской сессии в пятницу снизились до уровня около $88,65 и продолжили испытывать трудности с возвращением выше отметки $90. Движение произошло на фоне оценки трейдерами возобновившейся напряженности между США и Ираном после того, как президент Дональд Трамп заявил, что дальнейшие атаки между двумя странами не продлятся «слишком долго», при этом не исключив возможность дополнительной военной кампании.
Последний виток противостояния начался в прошлые выходные после нескольких недель относительного затишья — поводом стал удар Центрального командования США по иранским ракетным установкам, которые, как утверждается, готовились к отправке мин в Ормузский пролив. В Deutsche Bank отметили, что обострение вновь оживило опасения по поводу рисков для региональных поставок и поставило под сомнение скорую нормализацию энергопотоков через пролив. В Commerzbank охарактеризовали ситуацию как «крайне изменчивую» при ограниченных признаках устойчивой деэскалации, тогда как TD Securities указали на уязвимость любых неформальных договоренностей и подчеркнули, что Иран по-прежнему сосредоточен на контроле прохода, в то время как США содействуют движению судов по оманскому маршруту.
Прогноз по WTI на фоне геополитической напряженности
Мы наблюдаем, что West Texas Intermediate (WTI) испытывает сложности с преодолением сопротивления на уровне $90 и в настоящее время держится вблизи $88,65. На фоне эскалации военной напряженности между США и Ираном в районе ключевого Ормузского пролива мы рекомендуем трейдерам деривативами готовиться к повышенной волатильности в ближайшие недели. Исторически, как только геополитические трения затрагивают этот жизненно важный коридор, цены на нефть демонстрируют резкие и непредсказуемые колебания.
Для понимания масштаба риска: Ормузский пролив — самый критически важный в мире транзитный «узкий проход» для поставок энергии, через который проходит более 20 млн баррелей нефти в сутки, что составляет примерно 20% мирового потребления жидких нефтепродуктов. Любое затяжное нарушение движения здесь может легко подтолкнуть WTI значительно выше $100, а значит нынешний «потолок» в $90 выглядит крайне хрупким. В связи с этим мы рекомендуем покупать колл-опционы «вне денег» (out-of-the-money), чтобы извлечь выгоду из внезапных ценовых скачков вверх при ограничении риска снижения.
Опционные стратегии и хеджирование портфеля
В качестве альтернативы, для тех, кто ожидает, что сопротивление в $90 устоит благодаря дипломатическим усилиям, мы предлагаем использовать бычьи колл-спрэды (bull call spreads) для снижения стоимости входа. Подразумеваемая волатильность на опционном рынке растет, что обычно повышает премии по опционам и делает более привлекательными стратегии с заранее ограниченным риском. Необходимо внимательно отслеживать ежедневный новостной фон, поскольку даже незначительная стычка может спровоцировать ралли на закрытии коротких позиций (short-covering), оказывая давление на агрессивных продавцов «в шорт».
Для портфельных управляющих, владеющих физическими активами, мы считаем разумной страховкой покупку защитных пут-опционов со страйком в районе $85 на случай внезапной деэскалации. Исторические данные по аналогичным противостояниям показывают, что при резком снижении напряженности цены на нефть могут быстро упасть на 5–10% в течение нескольких дней. Сбалансирование длинной экспозиции через коллы с выборочной защитой через путы позволит безопаснее работать в этой крайне изменчивой торговой среде.
