Банк Negara Malaysia сохранил ставку Overnight Policy Rate на уровне 2,75% и скорректировал риторику в сторону более жёсткого уклона, убрав прежнюю формулировку о том, что политика является «уместной», и вместо этого обозначив текущую позицию как «соответствующую» ценовой стабильности и устойчивому росту. Регулятор также отказался от июльской оценки о том, что ценовое давление останется сдержанным, и заявил, что будет сохранять бдительность в отношении издержек и условий внутреннего спроса. Сдвиг происходит на фоне более уверенного роста и опасений, что рост мировых цен на сырьё, связанный с конфликтом на Ближнем Востоке, может транслироваться во внутренние цены и заработные платы, тогда как топливные субсидии продолжают смягчать энергетический шок.
Экономическая динамика остаётся сильной: рост ВВП составил 6,0% г/г во II квартале и 5,7% в I полугодии; на 2026 год центробанк теперь ожидает рост около 5%, близко к верхней границе прежнего диапазона 4–5%. Инфляция остаётся сдержанной: за первые семь месяцев 2026 года средняя инфляция составила 1,8% по общему индексу и 2,0% по базовому; прогнозы на 2026 год — 1,5–2,5% для общего показателя и 1,8–2,3% для базового. Пара USD/MYR снизилась на 0,1% до 4,0420; в этом году она торговалась в диапазоне 3,88–4,16 и, как ожидается, будет находиться в коридоре 4,00–4,07.
Укрепление малайзийского ринггита: торговые возможности
Мы видим явную возможность занять позицию на укрепление малайзийского ринггита в ближайшие недели после смещения риторики центробанка в сторону более жёсткой денежно-кредитной политики. При сохранении Overnight Policy Rate на уровне 2,75% исключение слова «уместной» из официального заявления по итогам заседания сигнализирует, что повышение ставки, вероятно, на горизонте конца 2026 года или начала 2027 года. Этот «ястребиный» разворот подкреплён устойчивым ростом ВВП во II квартале на 6,0% и сильным экспортом, который опережает многих региональных конкурентов.
Мы рекомендуем трейдерам на рынке деривативов сосредоточиться на покупке пут-опционов на USD/MYR со страйками, нацеленными на уровень поддержки 4,00. Сейчас пара торгуется вблизи 4,04, и мы ожидаем тестирования нижней границы предполагаемого диапазона 4,00–4,07 по мере роста коммерческого спроса на ринггит. Исторически, когда центробанк подготавливает рынок к ужесточению политики в периоды экспортных бумов, обусловленных технологическим сектором, ринггит демонстрирует устойчивый восходящий импульс.
Позиционирование в процентных свопах на фоне ужесточения политики
Чтобы извлечь выгоду из ожидаемого ужесточения политики, мы также предлагаем открывать позиции payer в малайзийских процентных свопах (IRS). Текущие краткосрочные своп-ставки пока не полностью закладывают повышение ставки, что создаёт привлекательное «окно входа» до того, как более широкий рынок скорректирует ожидания. При том что внутренняя инфляция в среднем остаётся умеренной на уровне 1,8%, но глобальные сырьевые риски растут, локальная кривая доходности в ближайшей перспективе может сместиться вверх.
