Обзор

• В августе работодатели в США добавили 162 000 рабочих мест — намного выше ожиданий. Безработица осталась на уровне 4,1%. Это повысило ожидания повышения ставки ФРС в сентябре примерно до 60%.
• Теперь в центре внимания — инфляция в США: индекс цен производителей (PPI) выйдет 10 сентября, индекс потребительских цен (CPI) — 11 сентября, перед заседанием ФРС 15–16 сентября.
• Сильный рынок труда поддерживает доллар и доходности гособлигаций США, а золото может снижаться, если инфляция удержит ожидания высоких ставок.
• Трейдерам стоит следить за USDX, XAUUSD, EURUSD, GBPUSD и USOil, когда цена подходит к важным техническим зонам (уровням на графике, где часто меняется движение цены).

Сильные данные по занятости меняют спор о ставке ФРС

Рынок труда США в августе оказался сильнее ожиданий. Работодатели добавили 162 000 рабочих мест против прогноза около 55 000, а безработица осталась на уровне 4,1%. Также данные по числу рабочих мест (payrolls — сколько рабочих мест добавили/убавили) за июнь и июль пересмотрели вверх суммарно на 55 000.

Реакция была быстрой. Доходности казначейских облигаций США (Treasury yields — проценты, которые рынок требует за владение гособлигациями) выросли, доллар США укрепился — это часто отслеживают через индекс доллара США (DXY — показатель силы доллара к корзине основных валют) — а золото оказалось под давлением, потому что трейдеры повысили вероятность очередного повышения ставки ФРС. По данным CME FedWatch (инструмент, который по ценам фьючерсов оценивает вероятность решений ФРС) вероятность повышения ставки в сентябре на 25 базисных пунктов (0,25%) была около 60%, против ниже 50% до выхода отчёта.

Сила рынка труда даёт ФРС больше возможностей держать политику жёсткой (restrictive — когда ставки высокие и деньги «дорогие», чтобы сдерживать инфляцию). Текущий целевой диапазон ставки федеральных фондов (ключевая ставка ФРС для краткосрочных денег) — 3,50%–3,75%, и на июльском заседании трое голосовали за повышение на 25 б.п.

Но отчёт по занятости не решает вопрос по сентябрю. Средняя почасовая зарплата выросла на 3,1% в годовом выражении — рост зарплат не ускоряется резко. Поэтому ФРС может подождать более ясных данных по инфляции, прежде чем решать, нужно ли снова повышать ставку.

Следующая ключевая проверка — инфляция.

CPI может определить путь ставки в сентябре

Два отчёта по инфляции в США выйдут с разницей в один день. PPI (индекс цен производителей — как меняются цены «на уровне заводов и опта») выйдет 10 сентября, затем CPI (индекс потребительских цен — как меняются цены для покупателей) — 11 сентября, перед заседанием ФРС 15–16 сентября.

В календаре указано: прогноз по PPI м/м (month-on-month — изменение к прошлому месяцу) — 0,40% после 0,00%. Базовый CPI г/г (core — без более «скачущих» цен на еду и энергию; year-on-year — к прошлому году) прогнозируют 2,4% против 2,5%, а общий CPI — 3,4% без изменений. Понимание того, как важные макроданные вызывают резкие колебания цен (volatility — амплитуда и скорость движения цены), важно при стратегиях торговли на новостях, например «5 шагов для торговли на новостях на форексе».

Более высокая инфляция укрепит аргументы за повышение ставки. Сильная занятость, инфляция выше цели ФРС 2% и финансовые условия, которые не выглядят слишком жёсткими (financial conditions — насколько легко брать кредиты и привлекать деньги), дадут ФРС больше причин ужесточать политику. Кевин Уорш уже сильнее акцентировал инфляцию после выступления в Джексон-Хоул (ежегодная встреча центробанков), а Barclays теперь ждёт ещё два повышения по 25 б.п. в этом году.

Если CPI окажется слабее, картина будет другой. При снижении ценового давления ФРС может сказать, что текущие высокие ставки уже работают, и оставить ставку без изменений, даже при сильной занятости. Тем, кто оценивает поведение активов в периоды инфляции, может быть полезен материал «золото и инфляция: действительно ли золото защищает от инфляции?» (inflation hedge — актив, который должен сохранять стоимость при росте цен).

Рынок входит в неделю с понятной последовательностью: сначала занятость, затем инфляция, потом решение ФРС.

Давление Трампа добавляет ещё один риск

Обсуждение денежной политики (monetary policy — управление ставками и доступностью денег) проходит на фоне нового давления со стороны президента Дональда Трампа за снижение ставок.

После сильного отчёта по занятости Трамп заявил, что сильная экономика США должна означать более дешёвые кредиты, и снова призвал ФРС снизить ставку. Он также пригрозил торговыми ограничениями странам с профицитом торговли с США, если ФРС не снизит ставку.

Для рынков это конфликт. Более сильный рост позволяет ФРС больше сосредоточиться на инфляции, а политическое давление толкает в другую сторону. Трейдеры, которые ведут позиции в такие периоды, часто используют сценарный анализ (scenario analysis — разбор нескольких вариантов развития событий и их последствий), например как проводить сценарный анализ при торговле CFD (CFD — контракт на разницу цен, инструмент для торговли движением цены без владения активом).

Торговые ограничения могут усложнить прогноз по инфляции. Более дорогой импорт и сбои в цепочках поставок (supply chains — путь товара от производства до покупателя) способны разогнать цены, и это может дать ФРС ещё одну причину держать ставки высокими. Изменения в торговле также влияют на потоки капитала (capital flows — движение денег между странами и рынками) в американские финансовые активы, основные фондовые индексы и рынок гособлигаций США. Для подхода «сверху вниз» и «снизу вверх» в фундаментальном анализе (fundamental analysis — оценка рынка по экономике, компаниям и факторам, а не только по графику) есть материал top-down vs bottom-up.

Ключевые символы для наблюдения

USDX | EURUSD | GBPUSD | XAUUSD | USOil

Предстоящие события

Чтобы увидеть все предстоящие экономические события, откройте экономический календарь VT Markets.

Ключевые движения недели

USDX

• После сильного отчёта по занятости USDX встретил сопротивление около 99,50, так как рынок сильнее поверил в повышение ставки.
• Цена может снизиться и пробить 98,788, затем восстановиться. Также возможно более глубокое снижение ниже локального минимума 98,455 (swing low — ближайший заметный минимум на графике) перед ростом.

EURUSD

• EURUSD встретил сопротивление около 1,1640.
• Пара может подняться выше 1,16588 или 1,17108, а затем развернуться вниз. При снижении ключевой уровень — 1,1530.

GBPUSD

• GBPUSD встретил сопротивление около 1,3540, но сохранял потенциал для ещё одного движения вверх.
• Рост выше сопротивления сделает важным уровень 1,3575. При снижении следите за 1,3440 и 1,3385.

USDJPY

• USDJPY оставался в фокусе: пара торговалась в диапазоне (consolidation — «сжатие», боковое движение). Если диапазон продолжится, следующим уровнем снижения называют 155,215.
• При более глубоком боковом движении уровень 158,75 может стать зоной сопротивления.

XAUUSD (Золото)

• Золото снизилось: после отчёта по занятости выросли доходности гособлигаций США и укрепился доллар.
• Золото может перейти в консолидацию перед новым движением вверх; ключевая зона наблюдения — 4600.

SP500

• SP500 оставался на высоких уровнях; по движению цены видно, что возможен откат или «движение за ликвидностью» около 7777,15 (liquidity move — резкое движение к зонам, где много стопов и заявок).
• Пробой ниже 7777,15 может предшествовать снижению. Если на графике 4H (4-Hour — 4-часовой таймфрейм) цена удержится выше уровня, возможен рост к 7825.

USOil

• USOil консолидировалась у верхней границы диапазона, так как геополитический риск на Ближнем Востоке оставался высоким.
• Рост выше 93,894 или тест 94,95 сохранит фокус на дальнейшем росте.

Итог

Рынок входит в неделю со сильным рынком труда США, повышенными ожиданиями повышения ставки ФРС в сентябре и важной проверкой инфляции впереди. Данные PPI 10 сентября и CPI 11 сентября, вероятно, повлияют на ожидания перед заседанием ФРС 15–16 сентября: более высокая инфляция поддержит доллар и доходности гособлигаций США и усилит давление на золото. Более слабый CPI может снизить эти ожидания и дать рисковым активам и золоту больше шансов на восстановление. EURUSD и GBPUSD также чувствительны к данным США, а USOil зависит от событий на Ближнем Востоке и их влияния на инфляцию.

Начните торговать прямо сейчас — нажмите здесь, чтобы создать реальный счёт VT Markets