TD Securities прогнозирует базовый CPI за август на уровне 0,19% м/м и 2,3% г/г: основную поддержку, как ожидается, обеспечат услуги, тогда как базовые товары, по оценке банка, покажут небольшое снижение за месяц. Общий CPI, по прогнозу, составит 0,37% м/м и 3,4% г/г, что отражает рост цен на энергоносители наряду с умеренным усилением продовольственной инфляции.
Банк указывает на риск повышения своего прогноза CPI, связанный с допущением о значительном снижении цен на товары, подверженные тарифам, такие как одежда и товары для дома. Также отмечается первый месяц, когда PCE будет учитывать пересмотры BEA: по ожиданиям TD Securities, это сократит г/г базовую инфляцию примерно на 0,2 п.п. Кроме того, банк ссылается на комментарии респондентов в прошлой неделе в опросах ISM как на подтверждение того, что инфляционные риски сохраняются.
Волатильностные стратегии перед предстоящим отчетом по CPI
На фоне ключевых инфляционных публикаций в этом месяце трейдерам на рынке деривативов следует готовиться к повышенной волатильности в опционах на процентные ставки и акции. При прогнозируемом расхождении между «прохладными» 2,3% г/г базового CPI и более «теплыми» 3,4% г/г общего CPI рыночные ожидания, вероятно, будут быстро меняться. Мы рекомендуем использовать краткосрочные стрэддлы на ETF SPDR S&P 500 (SPY), чтобы заработать на неизбежных колебаниях цены после выхода официальных данных 11 сентября 2026 года.
В сегменте инструментов с фиксированным доходом стоит сосредоточиться на фьючерсах на Secured Overnight Financing Rate (SOFR), чтобы воспользоваться возможными неэффективностями в ценообразовании между общим и базовым показателями. В настоящее время данные CME FedWatch указывают на высокую вероятность корректировки ставки на 25 б.п. на ближайшем заседании ФРС. Поскольку базовый индекс остается закрепленным ниже 0,2% в месячном выражении, любая импульсивная распродажа рынка, вызванная высокими ценами на энергоносители, вероятно, станет привлекательной возможностью для покупки краткосрочных опционов.
Управление рисками, связанными с цепочками поставок и товарами, подверженными тарифам
Кроме того, необходимо учитывать риски смещения вверх в сегменте товаров, подверженных тарифам, таких как одежда и товары для дома, на что указывают недавние данные ISM по промышленности. Подразумеваемая волатильность в опционах на розничные компании потребительского дискреционного сектора остается недооцененной относительно надвигающегося ценового давления со стороны цепочек поставок. Мы предлагаем покупать вне-денежные коллы на индексы волатильности, чтобы захеджироваться от внезапного всплеска опасений по поводу инфляции, обусловленной сырьевыми товарами.
