Промышленный индекс Dow Jones торговался вблизи 52 900, снизившись примерно на 190 пунктов и вернувшись к своей 50-дневной EMA около 52 800, на фоне роста нефти шестую сессию подряд и подъёма доходности двухлетних казначейских облигаций США до максимума с января 2025 года. Brent торговалась около $98,00, а WTI продлила самый длинный рост с семисессионного ралли в марте — после того как американские силы нанесли удары по трём иранским танкерам и потопили один из них. Иран выпустил баллистические ракеты по позициям США, а беспилотники и ракеты хуситов поразили объекты Saudi Aramco в Абхе, Наджране и Джазане, остановив операции и ранив более 70 человек. На фоне фактического закрытия Ормузского пролива саудовский экспорт был перенаправлен в Янбу на Красном море, при этом трафик танкеров через пролив оставался значительно ниже нормы. Перерабатывающие мощности также были ограничены в России и странах Персидского залива, а цена дизельного топлива в США установила рекорд, превысив $5,90 за галлон.
Казначейские облигации оставались под давлением: доходность 10-летних UST поднялась выше 4,80% после того, как на прошлой неделе превысила максимум ноября 2023 года, а фьючерсы закладывали около 58% вероятности повышения ставки на 25 б.п. на заседании 15–16 сентября. Канадские ответные тарифы вступили в силу в 04:01 GMT и затронули примерно $20 млрд американских товаров: ставки 15%, 25% и 50% применяются к более чем 700 позициям; пошлины на сталь и алюминий удвоены до 50%. На промышленный сектор приходится около 16% веса индекса, при этом американская сталь и алюминий уже сталкиваются с 50%-ной пошлиной при импорте. Данные по инфляции в США, которые выйдут до решения ФРС, включают PPI в четверг, 10 сентября, в 12:30 GMT (5,3% г/г общий показатель, 4,6% базовый) и CPI в пятницу в 12:30 GMT (3,4% общий, 2,4% базовый); ФРС находится в «режиме тишины» с 5 сентября. Августовский опрос ФРБ Нью-Йорка показал инфляционные ожидания на год вперёд на уровне 3,6%, на пять лет — 3,0%, на три года — 3,2%; 44,4% респондентов ожидали более высокой безработицы через год, тогда как вероятность потери работы оценивалась в 13,8%. Среди технических уровней назывались сопротивления 53 100, 53 250, 53 500, 53 800 и чуть ниже 54 750 (примерно на 3,5% выше), а также поддержки 52 700, 52 500, 52 000 и 51 300; 200-дневная EMA находилась около 50 200.
Риски снижения на фоне роста цен на энергоносители и доходностей
Необходимо готовиться к усилению понижательного давления на промышленный индекс Dow Jones, поскольку он тестирует критический уровень 52 800 — 50-дневную экспоненциальную скользящую среднюю. Сочетание Brent вблизи $98,00 и доходности двухлетних UST на уровнях, не наблюдавшихся с начала 2025 года, формирует двойной встречный ветер для акций. Исторически скачок цен на нефть на $10 способен прибавить к общей инфляции 0,2–0,3 п.п., что заметно осложняет планы ФРС всего за несколько дней до заседания 15–16 сентября.
С учётом фактической блокировки Ормузского пролива и новых атак, нарушающих альтернативные маршруты через Красное море, следует ожидать сохранения повышенных цен на энергоносители. Американский дизель уже обновил исторический максимум, превысив $5,90 за галлон, что напрямую угрожает корпоративным маржам в промышленном секторе. Поскольку центральный банк не может «пробурить» геополитический шок предложения, текущая заложенная рынком вероятность повышения ставки в сентябре на уровне 58%, вероятнее всего, будет расти.
Торговые тарифы и тактическое позиционирование
Следует также учитывать введённые Канадой ответные тарифы 15–50% на $20 млрд американских товаров, которые в значительной степени нацелены на промышленность — прежде всего сталь и алюминий. Поскольку промышленный сектор составляет почти 16% общего веса Dow, это внезапное торговое трение немедленно увеличит издержки на сырьё и сузит маржи. Участникам деривативного рынка стоит рассмотреть хеджирование промышленной экспозиции, поскольку тарифы становятся дополнительным фактором давления на и без того уязвимый индекс.
Мы рекомендуем сохранять «медвежий» уклон по Dow, пока индекс остаётся ниже сопротивления 53 250, внимательно отслеживая предстоящие публикации PPI и CPI 10 и 11 сентября. Если индекс закрепится дневным закрытием ниже 50-дневной EMA на 52 800, ожидаем, что снижение быстро нацелится на уровень 52 000 до завершения периода «тишины» ФРС. Использование пут-опционов или коротких позиций по фьючерсам для извлечения выгоды из этого нисходящего импульса выглядит наиболее разумной стратегией на ближайшие недели.
