Премьер-министр Нарендра Моди призвал домохозяйства временно приостановить покупку золота, поскольку Индия пытается сдержать расширяющийся торговый дефицит, оказывающий давление на рупию. На золото и серебро приходится около 11% общего объёма импорта, тогда как на нефть — порядка 22%. Напряжение усилилось из‑за роста затрат на энергию: Индия импортирует почти 85% топлива, и около 50% поставок сырой нефти проходит через Ормузский пролив. На этом фоне правительство в мае повысило ввозные пошлины на золото с 6% до 15%, однако Titan Company всё равно сообщила о росте прибыли на 63% во втором квартале на фоне увеличения посещаемости магазинов.
Импортное давление продолжило нарастать. Дефицит торговли товарами в Индии превысил $330 млрд в финансовом году, завершившемся в марте 2026 года, по сравнению с более чем $280 млрд годом ранее — рост на 17,9%. После двух слабых месяцев импорт золота в июле удвоился — с 20 тонн в июне до ориентировочно 40–45 тонн, при этом данные Всемирного совета по золоту (World Gold Council) показали рост продаж ювелирных изделий примерно на треть год к году — до $21 млрд во 2-м квартале, а выручки торговцев — на 30–60%. Спрос остаётся широким: около двух третей формируется за пределами городских центров; опрос ICE360 в 2018 году показал, что каждый второй домохозяйство покупало золото в течение пяти лет, 87% владеют золотом, и более 75% семей из нижнего дециля доходов имеют его в каком‑то объёме.
Спрос на золото и торговые возможности в период праздничного сезона
Мы видим понятную возможность с высокой вероятностью для трейдеров на рынке деривативов по мере входа Индии в пик сезона праздников и свадеб. Несмотря на агрессивное повышение импортных пошлин до 15%, ненасытный спрос страны на золото резко восстанавливается. Это означает, что в ближайшие недели следует позиционироваться под существенный рост фьючерсов на золото и колл-опционов.
Исторически спрос на золото в Индии резко увеличивается в период с сентября по ноябрь, чему способствуют ключевые праздники — такие как Дхантерас и Дивали. В прошлые годы даже когда местные цены на золото достигали рекордных уровней — свыше 75 000 рупий за 10 граммов, — физические покупки почти не снижались. Поскольку местные ювелиры сейчас активно пополняют запасы, мы ожидаем выраженного восходящего импульса по внутренним контрактам на золото на MCX.
Ослабление рупии и макростратегии для трейдинга
Одновременно необходимо учитывать макроэкономическое давление и открывать короткие позиции по индийской рупии. Огромный торговый дефицит страны, достигший $330 млрд по итогам финансового года, завершившегося в марте 2026 года, оказывает сильное давление на национальную валюту. Покупка длинных фьючерсов USD/INR — высокоэффективный способ извлечь выгоду из продолжающегося ослабления рупии.
Неослабевающий импорт золота в сочетании с высокими мировыми ценами на нефть существенно расширяет дефицит текущего счёта Индии. Данные показывают, что при таком темпе расширения торгового разрыва рупия исторически демонстрирует резкие понижающие корректировки к доллару. Мы рекомендуем использовать «медвежьи» пут-спреды по рупии или длинные колл-опционы на USD/INR, чтобы отыгрывать этот макротренд.
