EUR/USD торгуется вблизи 1,1600 — примерно в середине диапазона, сформировавшегося с апреля, — несмотря на ухудшение условий торговли еврозоны. Такая устойчивость смещает фокус на «долларовую» часть уравнения, тогда как краткосрочный макрофон в еврозоне почти не предполагает запланированных драйверов.
ING ожидает повышения ставки Европейским центральным банком на 25 б.п., но характеризует этот шаг как «голубиный» и недостаточный, чтобы оправдать дополнительные 50 б.п. ужесточения, которые сейчас заложены в рыночных ценах. Поскольку календарь еврозоны, по оценке банка, будет «тихим», ING видит ограниченные основания для уверенного пробоя сопротивления 1,1640/45; в случае пробоя в поле зрения окажутся 1,1675/80. Цель ING на конец сентября — 1,15, что увязано с ожидаемым повышением ставки ФРС.
Фундаментальные факторы еврозоны и перспектива давления вниз
Мы видим, что евро в настоящее время торгуется вблизи середины диапазона — 1,1600, уровня, от которого ему в последние несколько месяцев не удаётся устойчиво уйти. С учётом недавнего ухудшения условий торговли еврозоны мы считаем, что участникам рынка деривативов следует настраиваться на давление вниз, а не пытаться отыгрывать временные отскоки. Давление продаж, вероятно, будет усиливаться по мере того, как рост стоимости импорта энергоносителей и более широкие макроэкономические встречные ветра будут подтачивать фундаментальную поддержку евро.
Стратегия торговли деривативами и ключевые уровни
Мы рекомендуем трейдерам на рынке деривативов ориентироваться на снижение к 1,1500 к концу сентября 2026 года. Этот «медвежий» сценарий подкрепляется последними данными по экономике еврозоны: розничные продажи снизились на 0,3%, а промышленное производство остаётся вялым. Одновременно мы ожидаем, что ФРС сохранит «ястребиный» настрой, расширяя дифференциал процентных ставок в пользу доллара США.
Для реализации этой стратегии мы рекомендуем использовать краткосрочные пут-опционы на EUR/USD со страйками вблизи 1,1500. Также можно сформировать «медвежьи» спрэды (bear put spreads), чтобы снизить стоимость премии, одновременно ограничив риск уровнем чуть выше ключевого сопротивления 1,1645. Любые краткосрочные всплески в направлении 1,1640 следует рассматривать как оптимальные точки входа для наращивания коротких позиций.
