Иена укрепилась к доллару США в среду, опустив USD/JPY на 0,39% — до района 153,40; в последний раз пара фиксировалась около 153,37. Спрос на JPY вырос на фоне закладываемого рынком ужесточения политики Банка Японии: ожидается, что на сентябрьском заседании ставка может быть повышена на 25 б.п. — с 1% до 1,25%, что станет максимумом почти за 31 год и продолжит июньское повышение. Риски инфляции, связанные с ростом цен на нефть и слабостью валюты, удерживали «ястребиный» нарратив в фокусе, при этом риторика регулятора оставляла пространство для темпа, не ограниченного одним шагом на 25 б.п., и допускающего последовательные повышения.
В США внимание смещается к инфляционным индикаторам: индексы цен производителей (PPI) и потребителей (CPI) будут формировать ожидания накануне сентябрьского заседания ФРС. Индикатор CME FedWatch показывает, что рынок оценивает вероятность повышения ставки Федрезервом примерно в 62%. С технической точки зрения USD/JPY остается ниже 100-периодной SMA на 154,92 и 200-периодной SMA на 157,26, тогда как RSI (14) находится около 42; уровни сопротивления — 154,40, 155,29 и 157,26, поддержки — 152,89 и 152,27.
Последствия для стратегии на рынке деривативов
По мере снижения USD/JPY к 153,40 мы считаем, что трейдерам на рынке деривативов следует готовиться к сохранению понижательного давления в ближайшие недели. Потенциальное повышение ставки Банком Японии до 1,25% поднимет японские процентные ставки до максимума с 1995 года, что фундаментально поддержит иену. Мы рекомендуем формировать «медвежьи» позиции — например, покупать put-опции около денег — чтобы извлечь выгоду из этого сдвига в монетарной политике.
С технической точки зрения пара остается заметно ограниченной сверху 100-периодной простой скользящей средней на 154,92 и 200-периодной средней на 157,26. Мы предлагаем использовать короткие call-спрэды со страйками немного выше уровня сопротивления 154,40, чтобы собирать премию при контролируемом риске роста. В случае пробоя спот-ценой ближайшей поддержки 152,89 трейдерам стоит рассмотреть наращивание коротких позиций во фьючерсах с целью на более глубокий уровень 152,27.
Ближайшие драйверы волатильности
При том что CME FedWatch сейчас указывает на 62%-ю вероятность следующего решения ФРС, предстоящие публикации CPI и PPI в США станут ключевыми катализаторами волатильности. Мы советуем хеджировать текущие экспозиции длинными стреддлами или стренглами перед выходом этих инфляционных отчетов, чтобы заработать на резких движениях в любую сторону. По мере приближения к этим релизам и сентябрьскому заседанию Банка Японии подразумеваемая волатильность, вероятно, будет расти, что делает раннюю покупку опционов особенно привлекательной.
