Канадский доллар в целом почти не изменился по итогам сессии, несмотря на возобновление торговых трений между США и Канадой и точечные запреты на импорт. Раннее укрепление последовало за комментариями о «дисбалансе канадского (валютного) доллара», однако затем движение сошло на нет, поскольку рынки сочли его последствия в ближайшей перспективе ограниченными. Позднее сообщения об ограничениях на ряд канадских товаров — молочную продукцию, алкоголь и мотоциклы — также не повлияли на валюту; меры должны вступить в силу 29 сентября.
Модели Scotiabank указывают на улучшение фундаментальных факторов CAD на фоне более слабого доллара США, а оценка справедливой стоимости USD/CAD в банке незначительно снизилась до 1,3736. Ценовая динамика оставалась в рамках диапазона, однако технические сигналы складываются против «гринбека»: отскок от минимума конца августа застопорился и развернулся, сформировав сопротивление в зоне низких–средних 1,39. Поддержка проходит на 1,3715/35, при этом риски снижения простираются к 1,3500/50; ожидается, что рост выше середины 1,38 будет встречать продажи.
Стратегия торговли деривативами по USD/CAD
Мы считаем, что трейдерам на рынке деривативов следует позиционироваться на укрепление канадского доллара (CAD) к доллару США (USD) в ближайшие несколько недель. Хотя новые запреты США на импорт отдельных канадских товаров должны начать действовать 29 сентября, CAD сохраняет устойчивость, а мы оцениваем справедливую стоимость USD/CAD уже на уровне 1,3736. Трейдерам стоит рассматривать продажи USD/CAD на временных отскоках с целью снижения в зону 1,3500–1,3550.
Экономическое обоснование и рекомендация по опционам
Нашу точку зрения поддерживает свежая статистика: ВВП Канады во втором квартале вырос в пересчёте на годовые темпы на 2,1%, превзойдя ожидания и подтвердив устойчивость экономики. Исторически, когда канадская экономика опережает прогнозы по росту, а ФРС США снижает процентные ставки, CAD имеет тенденцию укрепляться. С учётом ожиданий дальнейшего снижения ставок Федрезервом в этом месяце, процентный дифференциал, вероятно, сместится в пользу канадской валюты.
Чтобы воспользоваться этим трендом, мы предлагаем покупать вне денег (out-of-the-money) пут-опционы на USD/CAD со страйком вблизи 1,3700. Поскольку мы видим очень сильное техническое сопротивление в районе середины 1,39, риск существенного ралли доллара США остаётся невысоким. Такая опционная стратегия позволяет ограничить риск неблагоприятного движения при сохранении позиции на постепенное снижение валютной пары.
