TD Securities отметила, что золото и другие драгоценные металлы сохраняют устойчивость, несмотря на то что рынки закладывают более высокую вероятность скорого повышения ставок Федеральной резервной системой. Компания указала на смену рыночных реакций: после сильного отчёта по занятости в США давление на слитковое золото усилилось, однако затем менее «ястребиная» коммуникация ФРС и валютные интервенции ослабили напряжённость, подчеркнув чувствительность рынка к свежей статистике и заголовкам.
Аналитики заявили, что следующим ключевым катализатором станут предстоящие данные по инфляции в США, которые, по их мнению, определят ожидания в отношении ФРС и дискреционные потоки. Неожиданно высокая инфляция может усилить ожидания более жёсткой политики и оказать давление на золото, тогда как более мягкие показатели способны стимулировать возобновление дискреционного позиционирования. В качестве факторов структурной поддержки были названы возобновление темы «девальвации доллара», повышенные закупки золота центральными банками и возобновление накопления в ETF — с выводом, что более «ястребиная» позиция ФРС может скорее отсрочить, чем сорвать, следующий импульс роста.
Волатильностные стратегии для трейдеров деривативов
Мы рекомендуем трейдерам деривативов подготовиться к повышенной волатильности на рынке золота в преддверии публикации данных по инфляции в США. Последние рыночные данные показывают, что золото сохраняет поразительную устойчивость, оставаясь на высоких уровнях, несмотря на изменение ожиданий по процентным ставкам центральных банков. Предстоящая публикация индекса потребительских цен станет ключевым триггером следующего крупного направленного движения золота.
Если инфляционные данные окажутся выше ожиданий, мы предполагаем краткосрочную распродажу золота, поскольку трейдеры будут закладывать более жёсткую денежно-кредитную политику. Чтобы извлечь выгоду из потенциальной краткосрочной просадки, опционным трейдерам стоит рассмотреть покупку краткосрочных пут-опционов или использование медвежьих пут-спредов (bear put spreads). Однако мы рассматриваем любое такое снижение как возможность купить со скидкой, а не как структурный разворот тренда.
Позиционирование на рост и структурная поддержка
С другой стороны, инфляция, оказавшаяся ниже ожиданий, вероятно, спровоцирует мощную волну дискреционных покупок, подтолкнув цены на золото к новым максимумам. Мы предлагаем позиционироваться под этот «бычий» пробой, используя длинные колл-опционы или бычьи колл-спреды (bull call spreads), чтобы участвовать в росте при ограниченном риске. Эта стратегия позволяет выиграть от немедленного усиления импульса, когда спекулятивный капитал возвращается в драгоценные металлы.
Наш долгосрочный «бычий» взгляд подкреплён серьёзной структурной поддержкой, включая масштабные покупки золота мировыми центральными банками, которые стабильно превышают 1 000 метрических тонн в год. Кроме того, биржевые фонды на золото вновь перешли к режиму чистых притоков, что указывает на наличие прочного «дна» для металла. Даже если «ястребиный» сюрприз отсрочит ралли, эти макроэкономические опоры означают, что потенциал снижения остаётся существенно ограниченным.
