USD/JPY оставалась под давлением в среду, однако импульс продаж был ограничен, поскольку доллар США отскочил после обновления по выкупу казначейских бумаг Минфином США. Пара торговалась вблизи 153,50, ненадолго опускаясь ниже 153,00 — до минимального уровня с февраля. Минфин сообщил, что в четверг может выкупить до $6 млрд более длинных выпусков долга, что выше ранее обозначенного минимума в $4 млрд на операцию. На этом фоне доходности в США выросли: доходность 10-летних UST — около 4,85%, максимум с ноября 2023 года. Индекс доллара США (DXY) находился в районе 98,80 после восстановления с 98,60 — минимума с 21 августа.
Японская иена продолжила получать поддержку на ожиданиях более быстрого ужесточения политики Банка Японии (BoJ): повышение ставки полностью заложено в цены на заседание 17–18 сентября, что стимулирует сворачивание кэрри-трейдов, финансируемых в иене, и репатриационные потоки. Внимание смещается к четверговому индексу цен производителей (PPI) в США и пятничному индексу потребительских цен (CPI) в преддверии заседания ФРС 15–16 сентября; по данным CME FedWatch рынок оценивает вероятность повышения ставки на 25 б.п. примерно в 60%. С технической точки зрения в обзоре отмечались поддержка в районе 153, минимум 2026 года около 152 и сопротивление на 155.
Рекомендации по торговле деривативами на фоне сдвигов в денежно-кредитной политике
Рекомендуем трейдерам на рынке деривативов позиционироваться на продолжение снижения пары USD/JPY через покупку пут-опционов «около денег» (near-the-money). Сворачивание кэрри-трейдов, финансируемых в иене, набирает обороты на фоне подготовки Банка Японии к широко ожидаемому повышению ставки 17–18 сентября. С учетом того, что базовая инфляция в Японии в среднем составляет около 2,5–2,8% в этом году, макроэкономические факторы существенно смещены в пользу укрепления иены.
Хотя масштабный выкуп облигаций Минфином США на $6 млрд временно подтолкнул доходность 10-летних бумаг к 4,85%, мы рассматриваем это восстановление доллара как краткосрочную возможность для продаж. Индексу доллара США сложно закрепиться выше 98,80, что указывает на ослабление восходящего импульса «гринбэка». Трейдеры могут использовать этот временный отскок, открывая короткие позиции по фьючерсам на USD/JPY по мере приближения цены к сильному уровню сопротивления 155,00.
Стратегии на волатильность в преддверии ключевых данных по инфляции
Советуем применять стратегии покупки волатильности, например длинные стреддлы (long straddles), накануне публикации PPI и CPI в США на этой неделе. Эти инфляционные отчеты будут существенно влиять на решение ФРС 15–16 сентября, при том что рынок в настоящее время закладывает около 60% вероятности повышения ставки. Если показатели инфляции окажутся слабее ожиданий, мы допускаем резкий пробой ключевой психологической поддержки 153,00 вниз.
В случае пробоя уровня 153,00 ожидаем ускоренное снижение к минимуму 2026 года вблизи 152,00. В текущих условиях критически важно хеджировать существующие длинные позиции по доллару, поскольку рынок сместился от временной поддержки, обусловленной интервенциями, к устойчивому укреплению иены, основанному на ожиданиях политики. Портфели деривативов должны оставаться максимально гибкими, чтобы пройти период резких разнонаправленных колебаний, ожидаемых в ближайшие две недели.
