Новые заказы в обрабатывающей промышленности Швеции в июле снизились на 0,5% в годовом выражении после роста на 29,9% в предыдущем периоде. Это означает возврат к сокращению после резкого скачка ранее.
Implications For The Swedish Krona And Rate Markets
нам нужно подготовиться к более слабой шведской кроне (SEK) и потенциальной волатильности в производных инструментах на акции стран Северной Европы. Резкое ухудшение показателя новых заказов в промышленности Швеции — падение до -0,5% в июле с 29,9% ранее — указывает на существенное замедление промышленного спроса. Это внезапное сжатие подразумевает, что ориентированная на экспорт шведская экономика теряет импульс, что, вероятно, вынудит Риксбанк занять более «голубиную» позицию.
Мы рекомендуем сосредоточиться на валютной паре EUR/SEK, поскольку сужение дифференциала доходностей между еврозоной и Швецией играет в пользу ослабления кроны. Исторически, когда новые заказы в шведской промышленности уходят в отрицательную зону, на Риксбанк усиливается давление с целью более быстрого снижения ставок по сравнению с европейскими коллегами. Покупка колл-опционов на EUR/SEK со сроком экспирации от двух до четырёх недель выглядит привлекательной по соотношению риск/доходность, чтобы отыграть этот сценарий.
Дополнительно стоит обратить внимание на процентные деривативы — в частности, на позиционирование под снижение шведских своп-ставок. Индекс деловой активности (PMI) в промышленности Швеции также испытывает сложности с закреплением выше порога 50 пунктов, оставаясь вблизи 50,6 в последнее время. На фоне сжатия промышленного спроса доходности краткосрочных облигаций, вероятно, пойдут вниз по мере того, как рынок закладывает более агрессивное снижение ставок.
Equity Derivatives And Broader Market Outlook
В части фондовых деривативов можно рассмотреть покупку защитных пут-опционов на индекс OMX Stockholm 30 (OMXS30). Крупные промышленные компании, такие как Volvo и Atlas Copco, занимают значительную долю в этом индексе и крайне чувствительны к глобальному и внутреннему промышленному спросу. С учётом того, что Германия — крупнейший торговый партнёр Швеции — также сталкивается со стагнацией промышленного PMI на уровне 42,4, более широкий спад в европейской промышленности будет и дальше давить на прибыль шведских корпораций.
