Данные Управления энергетической информации США (EIA) показали, что запасы бензина в США выросли на 1,269 млн баррелей за неделю по 3 сентября, развернув снижение на 1,173 млн баррелей неделей ранее. Движение отражает смену динамики запасов в последнем отчетном периоде — от сокращения к накоплению.
Изменение последовало за предыдущим сокращением на 1,173 млн баррелей, однако свежие данные возвращают запасы в положительную зону. Публикация EIA представляет собой сравнение неделя к неделе, а не месячный итог.
Рост запасов указывает на раннее завершение сезона автопоездок
Неожиданное увеличение запасов бензина в США на 1,269 млн баррелей за неделю, завершившуюся 3 сентября, сигнализирует о более раннем, чем ожидалось, окончании летнего сезона автопоездок. Резкий разворот по сравнению с сокращением на 1,173 млн баррелей неделей ранее подчеркивает быстрое охлаждение потребительского спроса после праздника Labor Day. По нашей оценке, столь внезапное накопление запасов окажет немедленное понижательное давление на ближайшие цены на бензин.
Торговые стратегии и рыночные последствия
Чтобы воспользоваться этим «медвежьим» импульсом, мы рекомендуем трейдерам на рынке деривативов сосредоточиться на покупке краткосрочных опционов put на фьючерсы RBOB. Исторически спрос на бензин в США снижается в среднем на 6–8% в период с сентября по октябрь по мере наступления более прохладной погоды и сокращения поездок. Открытие коротких позиций уже сейчас позволяет заработать на этом сезонном снижении, которое, судя по росту запасов, уже ускоряется.
Также предлагаем внимательно следить за крэк-спредом «бензин–нефть», который обычно заметно сужается в осенний сезон плановых остановок НПЗ на обслуживание. На фоне ожиданий, что загрузка НПЗ в США в ближайшие недели снизится с летних максимумов около 93% до уровней в середине 80%, маржа переработки неизбежно сократится. Трейдеры могут использовать этот тренд, продавая крэк-спред и делая ставку на то, что бензин в краткосрочной перспективе будет выглядеть хуже нефти.
Последние данные по энергорынку показывают рост волатильности цен, поэтому опционы могут быть более безопасным инструментом, чем прямые позиции во фьючерсах, благодаря заранее определенному риску. Исторически сезонный рост запасов бензина в начале сентября приводил к снижению цен RBOB на 5–10% к концу октября. Формируя «медвежьи» спреды put уже сейчас, можно защититься от внезапных скачков цен на нефть и одновременно воспользоваться достаточно предсказуемым осенним спадом спроса на автомобильное топливо.
