GBP/JPY снизилась примерно до 208,30 на азиатских торгах в пятницу после роста накануне: фунт оставался вялым, несмотря на более сильные данные по деловой активности в Великобритании. Как сообщило Управление национальной статистики (ONS), ВВП в июле вырос на 0,4% м/м при ожиданиях 0% после 0,3% в июне; параллельно промышленное производство увеличилось на 0,2%, а выпуск в обрабатывающей промышленности — на 0,9%. Поддержку иене также оказывали ожидания дальнейшего ужесточения политики Банка Японии: продолжалось сворачивание carry trade и репатриация капитала. В то же время более высокие цены на нефть на фоне продолжающегося конфликта США—Иран удерживали инфляционные риски на повышенном уровне и ограничивали аппетит к риску.
Фунт стерлингов, впервые выпущенный в 886 году н. э., остается одной из ключевых валют мирового рынка, обеспечивая 12% глобального оборота, или около $630 млрд в день по данным за 2022 год. К основным парам относятся GBP/USD (11% оборота FX), GBP/JPY (3%) и EUR/GBP (2%); эмиссию контролирует Банк Англии. Денежно-кредитная политика BoE нацелена на ценовую стабильность — инфляцию около 2% — при этом ключевым инструментом выступает процентная ставка. Макроданные, такие как ВВП и индексы PMI, а также торговый баланс, могут влиять на GBP через изменение ожиданий по параметрам политики и внешнему спросу.
Опционные и волатильностные стратегии для GBP/JPY
Мы предлагаем трейдерам на рынке деривативов подготовиться к повышенной волатильности в кроссе GBP/JPY, поскольку пара удерживается в районе 208,30. Несмотря на неожиданно сильный рост ВВП Великобритании на 0,4% в июле, фунт теряет позиции по отношению к укрепляющейся иене. Мы считаем, что это давление вниз создает подходящее окно для стратегий с put-опционами, особенно на фоне продолжающегося сворачивания carry trade.
Ожидается, что Банк Японии сегодня повысит ключевую ставку на 25 б.п., до 1,25%, что будет означать уверенный отход от исторически сверхмягкой денежно-кредитной политики. Следует помнить, что повышение ставки BoJ до 0,25% в июле 2024 года вызвало масштабные потрясения на глобальных рынках и спровоцировало резкий рост иены. С учетом этого прецедента мы рекомендуем покупку краткосрочных call-опционов на JPY, чтобы извлечь выгоду из агрессивной нормализации политики.
Управление рисками по GBP на фоне сильных данных Великобритании и роста цен на нефть
Вместе с тем нельзя игнорировать устойчивое состояние экономики Великобритании, на что указывает скачок выпуска в обрабатывающей промышленности на 0,9% в июле. Такая статистика означает, что Банк Англии вряд ли будет спешить со снижением ставок, что сформирует жесткий «пол» для фунта. Для управления этим риском мы рекомендуем выставлять жесткие стоп-лоссы по коротким позициям или использовать knock-out опционы для защиты от внезапных ралли GBP.
Кроме того, геополитическая напряженность на Ближнем Востоке удерживает цены на нефть высокими, что исторически ослабляет иену, поскольку Япония импортирует более 90% энергоресурсов. Если мировые цены на нефть продолжат оставаться на повышенных уровнях, любой рост JPY может быстро затормозиться, дав GBP/JPY временную поддержку. Мы рекомендуем использовать стратегии торговли в диапазоне, такие как «железный кондор» (iron condor), чтобы заработать на противоречивых макроэкономических факторах в ближайшие недели.
