USD/CHF в пятницу удерживалась около 0,8150 после внутридневного пика на 0,8170 — максимума с 30 июля — даже несмотря на откат доллара США от роста после выхода статистики; пара при этом шла к третьему подряд недельному повышению. Данные по инфляции в США поддержали высокие ожидания по ставке: общий индекс CPI в августе вырос на 0,4% м/м после 0,1% в июле, а годовой темп сохранился на уровне 3,4%. Базовый CPI прибавил 0,3% м/м против прогноза 0,2%, а годовой показатель замедлился до 2,4% с 2,5%. Индекс доллара (DXY) торговался около 99 после кратковременного подъёма до 99,36, однако более мягкая динамика доходностей US Treasuries и снижение цен на нефть ограничили дальнейшую поддержку; при этом CME FedWatch показывал 85%-ную вероятность повышения ставки на заседании 15–16 сентября против 67% ранее.
Предварительные данные Мичиганского университета добавили «голубиного» оттенка: индекс настроений в сентябре составил 47,8 против 51,7, индекс ожиданий — 45,8 против 51,5. Инфляционные ожидания на 1 год выросли до 4,6% с 4,0%, а 5-летний показатель поднялся до 3,4% с 3,3%. Швейцарский франк выглядел слабее рынка, ограничивая снижение USD/CHF, а глава SNB заявил, что курс валюты остаётся вызовом для экономики Швейцарии, удерживая в фокусе риск интервенций. На фоне низкой инфляции в Швейцарии, соответствующей политике SNB с нулевой ставкой, тогда как другие центробанки сохраняют более жёсткий настрой, расширение дифференциала доходностей поддерживает операции carry trade; одновременно рост ожиданий более быстрого ужесточения Банка Японии укрепил иену и спровоцировал сворачивание сделок, финансируемых в JPY.
Торговые возможности в деривативах на USD/CHF
Мы видим привлекательную возможность для трейдеров деривативов открывать короткие позиции по швейцарскому франку (CHF) через опционы и фьючерсы в ближайшие недели. На фоне выхода пары USD/CHF к многонедельным максимумам вблизи 0,8170 импульс явно смещается в пользу доллара США. Тренд подкрепляется устойчивостью экономики США и нарастающими ожиданиями повышения ставки ФРС.
Свежие данные показывают, что базовая инфляция в США остаётся упорной, а рыночные ожидания повышения ставки уже на следующей неделе, по данным CME FedWatch Tool, выросли до 85%. При этом индекс доллара США удерживается около отметки 99, несмотря на небольшие откаты доходностей казначейских облигаций. Мы рекомендуем трейдерам покупать краткосрочные колл-опционы на USD/CHF, чтобы воспользоваться расширением процентного дифференциала.
Как использовать политику SNB и carry trade
Со швейцарской стороны внутренняя инфляция остаётся крайне низкой: последние значения индекса потребительских цен держатся вблизи 1,1%. Председатель SNB Мартин Шлегель открыто предупреждал, что сильный франк является угрозой для экономики, что указывает на готовность центробанка к интервенциям для его ослабления. Эту позицию можно использовать, продавая пут-опционы на франк и извлекая выгоду из подразумеваемого «потолка» для укрепления валюты со стороны регулятора.
Кроме того, на глобальном рынке carry trade идёт заметная перестройка: укрепление японской иены заставляет участников искать новые валюты фондирования. Поскольку Швейцария сохраняет сверхнизкие ставки, франк быстро становится предпочтительной валютой для заимствований. Трейдерам деривативов стоит использовать это, заключая своп-соглашения: занимать короткую позицию по франку и покупать высокодоходные валюты.
