Заседание FOMC 15–16 сентября, как ожидается, приведёт к первому повышению ставки ФРС с мая 2023 года — на фоне того, что регулятор пересматривает прежнюю осторожность, связанную с более мягкими сигналами с рынка труда и определённым ослаблением инфляции. Глобальная денежно-кредитная политика была неоднородной: с начала года по 11 сентября 25 из почти 90 центральных банков снизили ставки в среднем суммарно на 85 б.п., тогда как 25 повысили их в среднем на 75 б.п., и 36 оставили без изменений. ФРС находилась в группе «паузы», в то время как ЕЦБ повышал ставки дважды, причём очередной шаг ЕЦБ датирован 10 сентября; внимание также переключается на Банк Японии (17–18 сентября) и Банк Англии (17 сентября), где ожидается голосование 6–3, возможно 6–4.
Динамика экономики США и отраслевые тренды
Рост экономики США с I квартала 2025 года в среднем составляет 2,2% в годовом выражении — примерно вдвое выше темпов еврозоны, однако его характеризуют как концентрированный вокруг инвестиционного цикла, подстёгиваемого ИИ, и эффекта богатства, при этом потребление домохозяйств с низкими доходами испытывает давление.
Инфляция и факторы для решения ФРС
Инфляция по стандартным показателям остаётся выше целевого уровня 2%, хотя общий CPI в августе удержался на 3,4% г/г, а базовый снизился до 2,4% с 2,5%; базовый CPI прибавил 0,29% м/м, превысив пороговый ориентир 0,2%, тогда как динамика удельных затрат на рабочую силу указывает на дальнейшую дезинфляцию. Целевой диапазон ставки по федеральным фондам составляет 3,50–3,75% при оценке нейтральной ставки в 3,25–4,25%; при этом прежние «страховочные» снижения во второй половине 2025 года называют более простыми для разворота с учётом снижения безработицы, потенциальных рисков для инфляционных ожиданий и энергетического шока, связанного с конфликтом вокруг Ирана.
