Фунт продолжил второе подряд дневное снижение к доллару США на открытии Лондона: пара GBP/USD удерживается лишь немногим выше пятинедельных минимумов вблизи 1,3465, и эта зона поддержки остаётся под давлением. Данные по рынку труда Великобритании дали смешанные сигналы: уровень безработицы по методологии ILO сохранился на 4,9% за три месяца по июль (вместо ожидаемого роста до 5%), однако число заявок на пособие по безработице увеличилось на 27,8 тыс. при прогнозе 8,3 тыс. после предыдущего снижения на 11,8 тыс. Теперь внимание смещается к заседанию Банка Англии, которое завершится в четверг: ожидается сохранение ставки без изменений, если только среда не принесёт значительно более сильного, чем прогнозируется, скачка инфляции по CPI. Рынок будет внимательно изучать формулировки заявления и число «ястребиных» голосов против; пресс-конференции главы регулятора Эндрю Бейли не будет.
В США августовские розничные продажи, как ожидается, вырастут на 0,9% после снижения на 0,6%, хотя фокус остаётся на заседании FOMC, которое завершится во вторник: рынки ждут первого повышения ставки за три года. Фьючерсы на ставку по федеральным фондам закладывают 51 б.п. ужесточения до конца года, что предполагает два повышения на оставшихся трёх заседаниях ФРС. Отдельно The Telegraph сообщил, что британский центробанк рассматривает изменения в программе продаж облигаций, включая возможную приостановку продаж выпусков со сроками 20 и 30 лет, чтобы ограничить дополнительное давление на стоимость заимствований на фоне турбулентности на глобальном рынке облигаций.
Торговая стратегия на случай пробоя GBP/USD
Мы рекомендуем трейдерам деривативов позиционироваться под потенциальный пробой ниже ключевой поддержки 1,3465 на фоне продолжающегося ослабления британского фунта. Покупка краткосрочных пут-опционов на GBP/USD со сроком экспирации от двух до четырёх недель — эффективный способ монетизировать этот «медвежий» импульс. Исторически выраженная дивергенция монетарной политики между ФРС и Банком Англии приводила к быстрым ослаблениям валюты на 2% и более в течение двух недель.
Управление волатильностью и подходы к хеджированию
Также следует внимательно следить за подразумеваемой волатильностью, которая обычно резко растёт перед столь ожидаемыми решениями центральных банков. Сейчас одномесячная подразумеваемая волатильность GBP/USD повышается к 7,2%, что указывает: участники рынка закладывают более широкие ценовые колебания. Реализация стратегий «длинный стреддл» позволит заработать на резких движениях, особенно с учётом того, что на этой неделе выходят и данные по розничным продажам в США, и решение ФРС по ставке.
Неожиданный скачок числа заявок на пособие по безработице на 27,8 тыс. указывает на скрытую слабость британского рынка труда, что, вероятно, будет удерживать Банк Англии от ужесточения политики. Для хеджирования этого риска мы рекомендуем продавать вне денег (out-of-the-money) колл-опционы на GBP/USD, чтобы собирать премию, пока потенциал роста фунта ограничен. При том что рынок уже закладывает повышение ставки ФРС на 51 б.п. к концу года, путь наименьшего сопротивления для пары по-прежнему уверенно направлен вниз.
