Индекс производственной активности Empire State (Нью-Йорк) в сентябре составил 7,6 пункта, не дотянув до рыночного прогноза 14,75. Показатель указывает на более слабую, чем ожидалось, динамику условий в промышленности штата за месяц.
При этом индекс остался в положительной зоне, что означает: активность все еще расширяется, а не сокращается. Разрыв между фактическим значением и прогнозом может заставить участников рынка пересмотреть краткосрочные предположения относительно регионального выпуска и портфеля заказов.
Настроения рынка и последствия для волатильности
Неожиданное снижение индекса Empire State до 7,6 пункта — существенно ниже ожидаемых 14,75 — сигнализирует, что промышленный импульс охлаждается быстрее, чем предполагалось. Мы считаем, что трейдерам на рынке деривативов следует оперативно подготовиться к изменению рыночных настроений, поскольку этот опережающий индикатор нередко предвосхищает более широкое замедление экономики. Исторически промахи по производственной статистике такого масштаба приводят к краткосрочному росту волатильности на фондовом рынке.
На долговом рынке, по нашей оценке, слабое значение показателя будет способствовать снижению доходностей казначейских облигаций США (Treasuries) на фоне спроса инвесторов на защитные активы. Трейдерам стоит сосредоточиться на фьючерсах на краткосрочные ставки, где ожидания рынка относительно снижения ставки ФРС, вероятно, усилятся. Текущие данные по фьючерсам на ставку федеральных фондов показывают, что вероятность снижения на следующем заседании уже выросла после публикации отчета.
Торговые стратегии и перспективы валютного рынка
Для трейдеров опционами на акции мы рекомендуем рассмотреть покупку защитных пут-опционов на крупные индексные ETF, чтобы хеджировать потенциальное снижение. Опыт прошлых замедлений показывает: когда региональные индексы промышленности отклоняются от ожиданий более чем на пять пунктов, индекс VIX обычно демонстрирует краткосрочный всплеск на 5–8%. Использование этой волатильности на раннем этапе через покупку колл-опционов на VIX может принести высокую доходность в ближайшие недели.
Кроме того, доллар США, вероятно, окажется под понижательным давлением, что открывает тактические возможности на рынке валютных деривативов. Мы предлагаем присмотреться к опционам на пары EUR/USD или USD/JPY, чтобы занять позицию на ослабление «гринбэка». По мере того как валютный рынок будет переваривать признаки замедления, шорт по доллару США против более сильных валют может стать вполне жизнеспособной стратегией.
