Заголовочная инфляция по индексу потребительских цен (CPI) в Индии ускорилась до 4,8% в годовом выражении в августе 2026 года против 4,5% в июле, оставаясь выше медианной цели Резервного банка Индии (RBI) на уровне 4,0% третий месяц подряд. Последнее значение указывает на сохранение ценового давления в экономике: показатель остается повышенным относительно ориентира центрального банка.
Продовольственные товары по-прежнему выступали ключевым драйвером с учетом высокого веса категории в корзине CPI, а их повторное ускорение, вероятно, будет поддерживать высокий уровень общей инфляции в ближайшей перспективе. Одновременно укрепилась инфляция по базовым товарам и услугам, что свидетельствует о более широком распространении ценового давления; если помесячная динамика заметно не замедлится, баланс рисков по-прежнему смещен в сторону повышения.
Прогноз по денежно-кредитной политике и стратегия на рынке облигаций
На фоне роста заголовочной инфляции до 4,8% в августе мы считаем, что Резервный банк Индии с высокой вероятностью не будет смягчать денежно-кредитную политику в ближайшее время. На рынке деривативов мы рекомендуем трейдерам позиционироваться под сценарий «высокие ставки надолго», выплачивая фиксированную ставку в Overnight Indexed Swaps (OIS). Исторически, когда инфляция устойчиво превышает медианную цель RBI 4,0%, ставка 1-летнего OIS, как правило, включает «ястребиную» премию, что делает стратегию выплаты фиксированной ставки надежной.
Мы также ожидаем повышательного давления на доходности государственных облигаций, которые в последнее время колебались в диапазоне 6,85%–7,05%. Трейдерам деривативами стоит рассмотреть короткие позиции по фьючерсам на 10-летние индийские государственные облигации (IGB), чтобы извлечь выгоду из снижения цен облигаций по мере роста доходностей. Свежие рыночные данные показывают, что «липкая» базовая инфляция быстро ухудшает настроения на долговом рынке, что делает короткие позиции особенно привлекательными в ближайшие недели.
Влияние на валютный рынок и торговые стратегии
На рынке валютных деривативов рупия испытывает разнонаправленное давление со стороны роста внутренних доходностей и повышенной волатильности на рынках развивающихся стран в целом. Мы предлагаем торговать опционами USD/INR, покупая стреддлы близко к текущей цене (near-the-money), чтобы заработать на ожидаемом росте волатильности. Исторически периоды устойчивой инфляции выше отметки 4,5% приводят к более резким колебаниям рупии, особенно по мере того, как иностранные портфельные инвесторы перестраивают свои долговые портфели.
