USD/JPY торговалась около 155,20 во вторник, продолжив рост второй день подряд после отскока от примерно семимесячного минимума, установленного на прошлой неделе, на фоне укрепления доллара США вслед за ростом доходностей американских казначейских облигаций. Нефть West Texas Intermediate подскочила более чем на 3%, и повышение энергозатрат отразилось в инфляционных ожиданиях, поддержав доходности и спрос на защитный доллар. Внимание теперь переключается на решение Федерального комитета по операциям на открытом рынке (FOMC) в среду: рынки склоняются к повышению на 25 б.п., что приведёт ставку до 3,75%–4,00% после пяти последовательных пауз; в то же утро выйдут данные по розничным продажам США за август. Устойчивые показатели рынка труда, включая улучшение индикатора занятости ADP в пересчёте на среднее за четыре недели, также усилили «ястребиный» фон.
В Японии Банк Японии огласит решение по ставке в пятницу; рынки ожидают повышения, которое поднимет ставку до 1,25% на фоне сильных данных по зарплатам и росту, при этом спекулянты сократили позиции против иены после летней интервенции. На четырёхчасовом таймфрейме пара находилась на 155,18, удерживаясь выше 20-периодной SMA на 154,37; сопротивление располагалось на 155,22, а 100-периодная SMA — около 156,92. RSI был вблизи 62; уровни поддержки — 155,06, затем 154,89 и 154,69, далее — средняя 154,37.
Стратегии торговли деривативами на фоне решений центробанков
Мы рекомендуем трейдерам деривативов подготовиться к повышенной волатильности на этой неделе, используя краткосрочные опционные стратегии straddle или strangle по USD/JPY. На фоне ожиданий, что ФРС сегодня повысит ставку до 4,00%, а Банк Японии в пятницу, вероятно, поднимет ставку до 1,25%, валютная пара оказывается в эпицентре высокострессовой «перетяжки каната» в денежно-кредитной политике. Подразумеваемая волатильность по опционам USD/JPY недавно поднялась выше 12%, отражая тревожность рынка перед этим двойным фактором центральных банков.
Мы советуем позиционным трейдерам использовать растущую корреляцию между ценами на энергоносители и доходностями казначейских бумаг, покупая колл-опционы на доллар США. Недавние рыночные данные показывают, что нефть WTI подорожала более чем на 3% и торговалась около $78 за баррель — движение, которое исторически подталкивает доходность 10-летних UST вверх на 10–15 базисных пунктов. Увеличение дифференциала доходностей, вероятно, будет поддерживать «гринбек», особенно если сегодняшние данные по розничным продажам США окажутся лучше ожиданий.
Хеджирование рисков по иене и ключевые технические уровни
Для инструментов с экспозицией к иене мы предлагаем хеджировать потенциальное снижение через knock-out put опционы, чтобы защититься от внезапного укрепления японской иены. Спекулянты уже сократили чистые короткие позиции по иене почти на 40% с лета, что означает: любой «ястребиный» сюрприз от Банка Японии в пятницу может спровоцировать быстрое сворачивание кэрри-трейда. Если Банк Японии жёстко подтвердит ориентир 1,25%, USD/JPY может быстро пробить ключевую поддержку на 154,37.
Мы рассматриваем уровень 155,22 как критическую точку разворота для настройки барьерных опционов и триггеров stop-loss в ближайшие недели. Устойчивый пробой выше этого сопротивления открывает путь к 100-периодной средней вблизи 156,92, что делает knock-out call опционы выше 157,00 привлекательными с точки зрения соотношения риск/доходность. В обратном сценарии стоит рассмотреть открытие put-опционов со страйками, нацеленными на уровень 153,50, если рост зарплат в Японии продолжит опережать ожидания.
