WTI снизилась после двух сессий роста и в ходе азиатских торгов в среду торговалась вблизи $100,50 за баррель, несмотря на то что расширяющийся перечень перебоев с поставками на Ближнем Востоке продолжал определять динамику цен. Сообщается, что Саудовская Аравия отменила несколько сентябрьских поставок нефти европейским клиентам после атак беспилотников, которые вынудили экстренно остановить трубопровод East-West — ключевой маршрут, используемый для обхода Ормузского пролива. На фоне возобновления ударов в регионе со стороны поддерживаемых Ираном хуситов сроки перезапуска трубопровода остаются неясными.
Ограничения поставок затронули и Северную Африку: Национальная нефтяная корпорация Ливии приостановила работу на двух крупных месторождениях и одной насосной станции из‑за продолжающихся местных протестов. Отдельно война в Восточной Европе повлияла на энергетические активы: Россия наносила удары по автозаправочным станциям в Киеве, а Украина атаковала российский НПЗ — несмотря на заявления президента США Дональда Трампа о том, что обе стороны согласились прекратить атаки на энергетическую инфраструктуру друг друга. В TD Securities отметили, что риск‑фон для цен на энергоносители по‑прежнему смещён в сторону роста, указывая на повышенные риски «вверх», связанные с атаками на инфраструктуру на Ближнем Востоке и в России.
Стратегии с деривативами на фоне усиления риска перебоев поставок
Поскольку WTI удерживается около $100,50 за баррель, мы считаем, что трейдерам деривативов стоит позиционироваться на внезапные «пробои вверх» в ближайшие недели. Исторически крупные перебои поставок, такие как атаки на саудовский Абкайк в 2019 году, приводили к скачку цен на 15% за один день, показывая, насколько быстро геополитические шоки способны запускать мощные ралли. Мы рекомендуем покупать вне денег (out-of-the-money) колл-опционы на WTI с экспирацией в ноябре 2026 года, чтобы воспользоваться потенциальной волатильностью, не принимая на себя риск неограниченных потерь.
На фоне роста подразумеваемой волатильности из‑за закрытия ближневосточных трубопроводов и продолжающихся атак беспилотников стандартные фьючерсные контракты несут экстремальный риск разрыва котировок (гэпа) на открытии. Для его снижения предлагаем использовать «бычьи» колл-спрэды (bull call spreads), которые ограничивают стоимость премии, но при этом позволяют заработать на движении к $110 или $115. Последние данные по рынку энергоносителей показывают, что мировые запасы нефти уже примерно на 2% ниже их пятилетнего сезонного среднего уровня, что делает рынок крайне чувствительным к любому дальнейшему сокращению предложения.
Возможности в спрэдах нефтепродуктов
Также следует смотреть шире сырой нефти и сосредоточиться на нефтепродуктах, поскольку недавние атаки на российские НПЗ и саудовские цепочки поставок напрямую влияют на выход продуктов переработки. Трейдерам стоит рассмотреть длинные позиции в крэк-спрэдах по дизельному топливу (heating oil) или бензину, которые обычно опережают нефть в периоды кризисов на перерабатывающей инфраструктуре. Исторически локальные перебои в переработке разгоняли крэк-спрэды более чем на 30% за считанные недели, что делает такой инструмент весьма привлекательным хеджем в текущей среде.
