Индийская рупия в четверг получила поддержку со стороны ранних покупок после слабого открытия: Reuters сообщил о вероятных интервенциях Резервного банка Индии через госбанки, продававшие доллары США. Это произошло после «ястребиного» решения ФРС, поддержавшего доллар: пара USD/INR к дневным торгам находилась чуть ниже, около 95,90, но оставалась близко к семинедельному максимуму 96,10. Тем временем индекс доллара США (DXY) удерживался у шестинедельного пика 100,37, что подчеркивало широкую силу доллара.
В среду ФРС завершила паузу длиной в пять заседаний, повысив ставку на 25 б. п. до диапазона 3,75%–4,00%, указав на сохраняющуюся инфляцию на фоне «липких» данных CPI. «Точечный график» (dot plot) показал, что 16 из 18 членов комитета ожидают как минимум одно повышение ставки в этом году. В Индии рынки закладывают возможность ужесточения риторики РБИ, поскольку розничная инфляция CPI ускоряется уже 10 месяцев и достигла 4,82% г/г в августе; MUFG отметил риски удержания общей инфляции выше 5% во второй половине финансового года и указал на потенциальное повышение на 50 б. п. во 2П FY27. С технической точки зрения USD/INR на уровне 95,90 находится выше 20-дневной EMA 95,41, при RSI 59,9; поддержка видится на 95,80 и 95,41, сопротивление — вблизи 97,00.
Деривативные стратегии по USD/INR в условиях сильного доллара
Поскольку индекс доллара США держится рядом с шестинедельным максимумом 100,37, мы считаем, что трейдерам на рынке деривативов следует позиционироваться на сохранение повышательного давления в паре USD/INR. Недавнее повышение ставки ФРС на 25 б. п. до диапазона 3,75%–4,00% существенно поддерживает сценарий «выше и дольше» для доллара. С учетом этого импульса покупка колл-опционов на USD/INR на откатах вблизи 20-дневной экспоненциальной скользящей средней 95,41 выглядит как стратегия с крайне привлекательным соотношением риск/доходность.
Вместе с тем необходимо учитывать активную оборону рупии со стороны Резервного банка Индии, подкрепленную значительными золотовалютными резервами страны, которые недавно превышали $680 млрд. Масштабные интервенции вблизи уровня 96,10 означают, что ослабление рупии, вероятнее всего, будет постепенным, а не резким. Чтобы работать в условиях ограниченного потенциала роста, трейдерам деривативов стоит рассмотреть стратегии bull call spread вместо покупки «голых» колл-опционов.
Макрофакторы и прогноз по волатильности
Также следует следить за ростом стоимости энергоносителей: котировки Brent снова поднялись выше $80 за баррель, усиливая давление на торговый дефицит Индии. Исторически устойчивое повышение цен на нефть на 10% расширяет дефицит счета текущих операций Индии и приводит к ослаблению рупии примерно на 1,5%. На этом фоне продажа вне денег (out-of-the-money) пут-опционов ниже уровня поддержки 95,40 выглядит привлекательной стратегией получения премии.
В перспективе ближайших недель ключевым катализатором волатильности станет октябрьское заседание РБИ по денежно-кредитной политике. На фоне ускорения розничной инфляции до 4,82% в августе рынки закладывают высокую вероятность внутреннего повышения ставки на 50 б. п. Мы рекомендуем использовать опционные стратегии long straddle или strangle по USD/INR, чтобы извлечь выгоду из неизбежных резких колебаний вокруг этого решения.
