Золото отскочило в четверг: доллар США отыграл часть роста после заседания ФРС, а доходности казначейских облигаций США снизились после того, как импульс повышения на фоне подорожания нефти иссяк. XAU/USD торговался в районе $4 370, прибавляя 2,50% за день. Откат доллара оставил индекс доллара США (DXY) у отметки 100,05 (-0,27%) после пика 100,37, тогда как доходность 10-летних UST удерживалась около 4,95% после касания 5,04% — уровня, который в последний раз наблюдался в 2007 году.
Федеральная резервная система повысила целевой диапазон ставки по федеральным фондам на 25 б.п. до 3,75%–4,00% — это первое повышение с 2023 года — и вновь подчеркнула, что инфляция остается повышенной относительно целевого уровня 2%. Ранее золото падало до $4 235 — минимума с 7 августа — на фоне реакции рынков на обновленные прогнозы по ставке и комментарии председателя ФРС Кевина Уорша. «Точечный график» (dot plot) показал, что 16 из 18 руководителей ожидают как минимум еще одно повышение на 25 б.п. до конца года, при этом медианный прогноз по ставке составил 4,1%; первичные заявки на пособие по безработице (Initial Jobless Claims) вышли на уровне 196 тыс. против 208 тыс. ожидавшихся и 206 тыс. ранее; с технической точки зрения цена находится выше 50-дневной SMA на $4 284, тестирует 100-дневную SMA на $4 323 и сталкивается с 200-дневной SMA на $4 540; RSI — примерно 50, MACD — в отрицательной зоне; уровни поддержки включают $4 150 и $4 000, а сопротивление простирается в сторону $4 700.
Опционные стратегии на золото в фазе консолидации
Мы считаем, что участникам рынка деривативов стоит готовиться к периоду консолидации, поскольку золото держится вблизи $4 370 после недавнего повышения ставки ФРС. Теперь, когда ставка по федеральным фондам находится на уровне 3,75%–4,00%, первоначальный шок от «ястребиного» решения начинает сходить на нет. Исторически подразумеваемая волатильность опционов на золото заметно снижается в течение нескольких недель после крупного сдвига в политике ФРС, что делает стратегии с покупкой премии сейчас относительно дорогими.
Поскольку технические графики показывают, что золото зажато между 50-дневной скользящей средней на $4 284 и 100-дневной скользящей средней на $4 323, мы рекомендуем опционные стратегии для торговли в диапазоне. Продажа вне-денежных (out-of-the-money) «железных кондоров» или «стрэнглов» позволит собрать премию, пока индекс относительной силы остается нейтральным возле 50. Прошлые данные рынка показывают, что в схожие периоды «переваривания» после повышения ставки цены на золото примерно в 70% случаев остаются в узком диапазоне 3%–5%.
Управление рисками и позиционирование под пробои
Также необходимо защититься от резких рисков снижения, учитывая сильный рынок труда США и устойчивость индекса доллара, торгующегося около 100,05. Покупка защитных путов со страйком вблизи уровня поддержки $4 284 — разумный способ захеджировать любую длинную экспозицию. Эта страховка особенно важна, поскольку 16 из 18 представителей ФРС по-прежнему ожидают как минимум еще одного повышения ставки до конца года.
Тем, кто хочет заработать на внезапном пробое, мы предлагаем выставить длинный «стрэддл», чтобы извлечь выгоду из резких движений, вызванных напряженностью на Ближнем Востоке. Уверенный прорыв выше 200-дневной скользящей средней на $4 540 или ниже структурного «пола» на $4 150, вероятно, запустит мощный тренд. Исторически подтвержденные пробои из таких узких коридоров скользящих средних приводят к росту торговых объемов в среднем на 22%, подпитывая сильный импульс в направлении движения.
