Данные Комиссии по торговле товарными фьючерсами США (CFTC) показывают, что чистая позиция по S&P 500 среди некоммерческих участников продолжила уходить в отрицательную зону, снизившись до -100,5 тыс. с -76 тыс. ранее. Этот сдвиг указывает на увеличение чистой «короткой» позиции у некоммерческих трейдеров в последнем отчётном периоде.
Изменение означает рост чистой короткой экспозиции по сравнению с предыдущей неделей: чистая позиция сократилась на 24,5 тыс. контрактов. Публикация CFTC даёт снимок позиционирования, а не ценовой сигнал; показатели отражают позиции по фьючерсам и опционам, привязанным к S&P 500.
Медвежьи настроения усиливаются, институциональное хеджирование растёт
Мы наблюдаем резкий рост медвежьих настроений: спекулятивная чистая короткая позиция по S&P 500 углубилась до -100,5 тыс. контрактов с -76 тыс. Такой скачок ставок на снижение показывает, что институциональные игроки агрессивно хеджируются от потенциальной просадки рынка. Мы рекомендуем трейдерам деривативами готовиться к повышенной волатильности в ближайшие недели, поскольку «скученные» позиции создают эффект сжатой пружины.
Контртрендовые сигналы и стратегии управления риском
Исторически сентябрь — самый слабый месяц для акций: с 1950 года S&P 500 в среднем терял 1,2%. Однако экстремальное преобладание коротких позиций часто выступает контртрендовым индикатором. Например, когда чистые шорты аналогично резко росли в конце 2022 года и в середине 2023 года, это предшествовало быстрым разворотам тренда, которые заставали «медведей» врасплох.
Следует рассмотреть покупку краткосрочных защитных пут-опционов для страховки от ближайшего снижения, одновременно присматриваясь к недорогим колл-опционам. Если индекс удержит ключевые уровни поддержки, ралли на закрытии шортов может легко подтолкнуть рынок выше на фоне традиционно сильного четвёртого квартала. Делая упор на спреды с ограниченным риском, можно извлекать выгоду из резких ценовых колебаний, не принимая на себя неограниченный риск.
