USD/CNH постепенно снижается к 6,70, несмотря на укрепление доллара США, тогда как оншорный ориентир также сместился вниз: фиксинг USD/CNY установлен ниже 6,76. Юань также получил поддержку на фоне сообщений о том, что США откладывают запланированное объявление новых тарифов, связанных с предполагаемыми избыточными производственными мощностями, как минимум до следующей недели.
Движение происходит в преддверии саммита Трамп–Си в Вашингтоне в следующий четверг, где, как ожидается, лидеры обсудят торговлю, а также Иран и ИИ. Рынки закладываются на вероятность продления торгового перемирия США–Китай за пределы ноября; валютные ожидания указывают на дальнейшее укрепление RMB к встрече.
Укрепление юаня и динамика перед саммитом
Мы наблюдаем, как пара USD/CNH смещается ниже к уровню 6,70, даже при сохранении устойчивости более широкого индекса доллара США. Движение обусловлено укреплением юаня, которое поддерживается тем, что Народный банк Китая устанавливает ежедневный ориентир USD/CNY стабильно ниже 6,76. Участникам рынка деривативов стоит рассматривать это как четкий сигнал краткосрочной силы китайской валюты.
Это укрепление валюты выглядит как жест доброй воли со стороны Пекина накануне широко ожидаемого саммита Трамп–Си в Вашингтоне в следующий четверг. Поскольку обе страны временно поставили на паузу новые тарифные объявления, особенно по теме избыточных производственных мощностей, напряженность на рынке снижается. Мы ожидаем, что это дипломатическое окно сохранит юань на более устойчивой траектории в течение следующей недели.
Стратегии на деривативном рынке и прогноз
Для трейдеров деривативов наиболее практичная стратегия в ближайшие недели — позиционирование на дальнейшее укрепление юаня в преддверии саммита. Покупка краткосрочных put-опционов на USD/CNH может обеспечить привлекательную доходность по мере приближения курса к уровню поддержки 6,70. Исторически в аналогичные предсаммитные периоды краткосрочная подразумеваемая волатильность снижалась, что делает покупку опционов относительно недорогой в текущий момент.
Оптимизм в отношении юаня подкрепляется устойчивыми макропоказателями Китая, включая значительные валютные резервы, которые недавно стабилизировались на уровне $3,28 трлн. Кроме того, свежие данные показывают рост промышленного производства Китая на 4,5% г/г, обеспечивая Пекину уверенную экономическую базу перед переговорами. Если саммит приведет к продлению торгового перемирия за пределы ноября, мы можем увидеть уход USD/CNH существенно ниже 6,70.
