Корейская вона оставалась под давлением на фоне продолжающихся распродаж корейских акций нерезидентами; дополнительным негативным фактором стали повышенные доходности в США после заседания FOMC, хотя за ночь внешние условия несколько смягчились. В четверг иностранные инвесторы продали акции KOSPI еще на 2,3 трлн вон, а совокупный объем продаж за последние семь сессий вырос примерно до 14 трлн вон. Отток капитала по‑прежнему концентрируется в крупных технологических бумагах, тогда как широкий индекс KOSPI был сравнительно устойчив.
Во внешней среде доходности US Treasuries и доллар США откатились от пост‑FOMC максимумов, а снижение цен на нефть принесло некоторое облегчение, что может ограничить ближайший потенциал роста USD/KRW. Технические индикаторы по‑прежнему указывают на «бычий» импульс, хотя RSI после недавнего роста начинает снижаться. Поддержка проходит на 1373 и 1365, причем второй уровень совпадает с 21‑дневной скользящей средней; сопротивление расположено на 1387 (23,6% коррекции Фибоначчи к падению июля–сентября) и на 1410 (38,2% по Фибоначчи и 50‑дневная скользящая средняя). Более устойчивое укрепление воны, однако, вероятнее всего потребует замедления распродаж акций со стороны нерезидентов.
Стратегическое позиционирование в деривативах на USD/KRW
Мы рекомендуем трейдерам на рынке деривативов готовиться к волатильной торговле USD/KRW в диапазоне в ближайшие недели, используя колл‑спрэды. При том что дневные графики сохраняют «бычий» импульс, но сигналы ослабевают, целевыми ориентирами выступают ближайшее сопротивление на 1387 и ключевая поддержка на 1373. Исторически, когда совокупный отток нерезидентов с рынка акций достигает столь высоких уровней, паре USD/KRW сложно существенно уйти ниже без явного разворота в позиционировании по акциям.
Отток из акций, слабость техсектора и возможность на трендах в энергетике
С учетом того, что нерезиденты недавно продали акции KOSPI на 14 трлн вон всего за семь сессий, шорт фьючерсов на KOSPI 200, ориентированных на технологический сектор, остается весьма жизнеспособной стратегией. Поскольку основной удар от оттоков приходится на крупные технологические компании, покупка краткосрочных пут‑опционов на ключевые технологические индексы может служить хеджем от снижения более широкого портфеля. Такая интенсивная распродажа акций указывает на то, что слабость локального технологического сектора, вероятно, сохранится до стабилизации данных по иностранным потокам.
Также необходимо внимательно следить за доходностями US Treasuries и ценами на нефть: их недавнее снижение сейчас сдерживает дальнейшее укрепление доллара. Трейдеры деривативами могут воспользоваться этой временной «передышкой», продавая вне денег стренглы по USD/KRW и зарабатывая на ожидаемой консолидации в диапазоне 1365–1410. Исторически стабилизация энергетического рынка поддерживает ресурсозависимую Южную Корею, поэтому дальнейшее снижение цен на нефть может создать привлекательную возможность для постепенного накопления колл‑опционов на вону.
