Обзор

• 16 сентября Федеральная резервная система (ФРС, центральный банк США) подняла целевой диапазон ставки федеральных фондов (базовая краткосрочная ставка в США) на 25 базисных пунктов (0,25%) до 3,75%–4,00%. Решение поддержали все 12 голосующих членов.
• Прогнозы ФРС по-прежнему указывают на дальнейшее ужесточение (повышение ставок и более жёсткие финансовые условия). Медианный прогноз (серединное значение) ставки федеральных фондов на конец 2026 года — 4,1%, а 16 из 18 участников ожидают ставку на конец года выше нынешней середины диапазона.
• Энергоресурсы остаются важным риском для инфляции, потому что в фокусе — риски поставок нефти на Ближнем Востоке.
• Трейдеры (участники рынка, которые активно покупают и продают) переключили внимание на предварительные PMI в США, первичные заявки на пособие по безработице, решение ШНБ (Швейцарского национального банка) по ставке и заказы на товары длительного пользования — чтобы понять перспективы роста и спроса на рабочую силу.

Сентябрь меняет траекторию ставок

16 сентября Комитет по операциям на открытом рынке (FOMC, орган ФРС, который определяет ставку) поднял целевой диапазон на 25 базисных пунктов до 3,75%–4,00%. Голосование 12–0 стало первым повышением ставки в США более чем за три года — на фоне нового витка инфляционного давления и роста затрат на энергию.

Сентябрьский набор прогнозов ФРС (Summary of Economic Projections, прогнозы по экономике и ставке) показал медианную ставку федеральных фондов 4,1% на конец 2026 года. Из 18 участников 16 поставили прогноз на конец года 4,125% или 4,375%. Это означает общий настрой на ещё одно повышение относительно текущей середины диапазона 3,875%.

Это указывает на осторожную денежно‑кредитную политику (управление ставками и условиями кредитования): повышения в 2026 году и возможное смягчение (снижение ставок) в 2027‑м.

Ещё одно повышение возможно, если инфляция останется высокой, а экономика и занятость продолжат выдерживать более жёсткие финансовые условия (кредиты дороже, условия финансирования строже).

Энергия по‑прежнему влияет на прогноз инфляции

Нефть по‑прежнему усложняет картину для политики. Конфликт на Ближнем Востоке удерживает цены на сырую нефть (непереработанная нефть) высокими и нарушает обычные маршруты поставок.

Дорогая энергия повышает издержки перевозок и производства, а затем и цены для покупателей. Поэтому ожидания инфляции (то, какой инфляции ждут люди и компании) остаются высокими, даже если другие причины роста цен ослабевают. Из‑за этого нефть важна наряду с инфляцией PCE (индекс цен расходов на личное потребление — ключевой показатель инфляции для ФРС) и данными по рынку труда (занятость, безработица, зарплаты).

Белый дом и ФРС идут разными путями

В денежной политике США заметно расхождение: Белый дом и центральный банк ожидают разного курса.

Президент Дональд Трамп продолжает настаивать на ставках в США на уровне 1% или ниже. ФРС, наоборот, подняла ставки в сентябре, потому что сосредоточена на возвращении инфляции к цели 2%.

Экономические условия, вероятно, подтолкнули Уорша к решению, которое расходилось с предпочтениями Белого дома. Устойчивая инфляция, сильная деловая активность и растущая тревога на рынке облигаций (долговые бумаги государства и компаний) остаются важными факторами. До заседания рынки уже почти заложили повышение, а аналитики предупреждали: бездействие могло бы подорвать доверие к готовности ФРС удерживать рост цен под контролем.

Рынки отыгрывают последствия второго порядка

После решения доллар США укрепился. К понедельнику индекс доллара (DXY, показатель силы доллара к корзине основных валют) был около 100,23. Доходность (процент, который получает инвестор) 2‑летних казначейских облигаций США выросла до 4,76%, так как трейдеры учли более жёсткий курс.

Изменения доходностей казначейских облигаций быстро отражаются на валютах и драгоценных металлах. Поэтому связь между доходностью казначейских бумаг США и золотом остаётся важной частью картины после решения ФРС.

Золото сначала снизилось после повышения ставки, но затем восстановилось, когда цены на нефть и доллар ослабли. Спотовое золото (цена «здесь и сейчас») дошло до $4 390,11 в пятницу и показало первый недельный рост за четыре недели.

Американские акции провели неделю неоднозначно. Индекс S&P 500 (индекс 500 крупнейших компаний США) закрыл пятницу на 7 650,50, снизившись на 0,1% за неделю. Nasdaq (индекс, где много технологических компаний) вырос на 0,7%, а Dow (промышленный индекс Доу‑Джонса) упал на 1,7%.

Данные по росту снова в центре внимания

Следующая крупная публикация по инфляции в США выйдет 30 сентября: Бюро экономического анализа (BEA, госорган США по статистике) опубликует данные за август по личным доходам и расходам, включая индексы цен PCE. Этот отчёт важен, потому что показывает, как меняются цены на товары и услуги, которые покупают люди, и это главный показатель инфляции для ФРС.

Предварительный PMI в промышленности США (PMI — индекс деловой активности по опросам компаний; выше 50 — рост, ниже 50 — спад) ожидается на уровне 53,4 против 53,9 ранее. Предварительный PMI в сфере услуг ожидается 56,0 после 56,5. Первичные заявки на пособие по безработице (число новых обращений) ожидаются 201 000 после 196 000 неделей ранее. Значение около 200 000 будет соответствовать оценке ФРС о состоянии рынка труда.

Ключевые символы для наблюдения

USDX | EURUSD | GBPUSD | USDJPY | GOLD

Предстоящие события

Ключевые движения недели

USDX

• USDX во второй раз протестировал область 100,00 и снизился. Нужны дополнительные сигналы по движению цены.
• Если цена пойдёт ниже, следите за реакцией около 99,40.
• Если цена закрепится около 100,00 и затем пойдёт выше, ищите признаки разворота вниз (медвежья реакция) выше 100,31 или в районе 100,80.

EURUSD

• EURUSD всё ещё торгуется около отслеживаемой зоны 1,1490.
• Если цена пойдёт вверх от текущей зоны, следите за 1,1530. Закрепление (торговля в узком диапазоне) может означать рост EURUSD.
• Если EURUSD пойдёт ниже, ищите признаки разворота вверх (бычья реакция) около 1,1390.

GBPUSD

• GBPUSD вырос от отслеживаемой зоны 1,3350, но нужны дополнительные сигналы по движению цены.
• Если GBPUSD пойдёт ниже, ищите признаки разворота вверх около 1,3290.

USDJPY

• Чтобы цена смогла снизиться от 156,00, не хватило более сильного движения вниз (медвежьего импульса).
• Если USDJPY пойдёт ниже, ищите признаки разворота вверх около 155,85.
• Если цена пойдёт выше, ищите признаки разворота вниз около 158,75.

GOLD

• Если золото растёт, следите за реакцией цены после пробоя 4403, 4434 или 4510.
• Если цена закрепится выше 4510, ищите признаки разворота вниз около 4600.

Итог

ФРС сместила фокус рынка: теперь обсуждают не «вернётся ли ужесточение», а «насколько далеко зайдёт новый цикл». Диапазон 3,75%–4,00%, медианный прогноз 4,1% на конец года и устойчивое давление со стороны цен на энергию поддерживают доллар США и доходности казначейских облигаций из‑за ожиданий более жёсткой политики. При этом золото, акции и биткоин показали, что реакция рынка не будет однонаправленной. На этой неделе предварительные PMI, заявки по безработице, решение ШНБ и данные по товарам длительного пользования помогут оценить, достаточно ли сильна экономика, чтобы ФРС подняла ставку снова. Следующий важный тест по инфляции — 30 сентября, когда выйдёт PCE за август.

Начните торговать прямо сейчас — нажмите здесь, чтобы создать реальный счёт VT Markets