EUR/GBP в понедельник колебалась в районе 0,8575 и почти не изменилась за сессию, поскольку евро пытался восстановить импульс против фунта стерлингов. Политические риски в Германии вновь вышли на первый план после того, как партия канцлера Фридриха Мерца потерпела неудачу на региональных выборах, что оказало давление на единую валюту, даже несмотря на некоторое облегчение на фоне снижения энергозатрат. Нефть Brent опустилась ниже $100 и торговалась более чем на 8% ниже максимумов прошлой недели — движение, которое, как правило, ослабляет давление импортируемых издержек для еврозоны.
В центре внимания также остается расхождение в курсе политики Европейского центрального банка и Банка Англии. Президент ЕЦБ Кристин Лагард повторила, что решения будут зависеть от данных и приниматься от заседания к заседанию, тогда как глава Банка Англии Эндрю Бейли указал, что дальнейшее ужесточение все еще может потребоваться. Rabobank по-прежнему ожидает, что ЕЦБ повысит ставку по депозитной facility на 25 б.п. в декабре — до 2,75% с текущих 2,50% — называя этот шаг реакцией на дополнительный энергетический шок, а не началом более широкого цикла; банк полагает, что цены на энергоносители начнут снижаться в марте, и ожидает, что любые повышения выше 2,50% будут временными, а развороты вероятны во второй половине 2027 года. Лагард должна выступить во Франкфурте позже в понедельник, а предварительные данные PMI за сентябрь по еврозоне и Великобритании ожидаются в среду.
Деривативные стратегии для волатильности EUR/GBP
Мы советуем трейдерам на рынке деривативов подготовиться к повышенной волатильности пары EUR/GBP, которая сейчас консолидируется вблизи 0,8575. С учетом противоречивых факторов — снижения Brent, которая теперь опускается ниже $100 от недавних пиков, — и политической нестабильности в Германии, краткосрочные стратегии «стрэддл» могут быть весьма эффективны. Исторически подразумеваемая волатильность EUR/GBP повышается на 1,5–2% в периоды внезапных политических сдвигов в еврозоне, что делает стратегии покупки опционов особенно привлекательными в текущий момент.
Мы рекомендуем использовать ближайшие по сроку пут-опционы на евро для хеджирования дальнейшего риска снижения на фоне последствий региональных выборов в Германии. Политическая неудача канцлера Фридриха Мерца грозит затормозить экономические реформы в крупнейшей экономике Европы, что исторически оказывает давление на единую валюту. Прошлые данные показывают, что затяжной политический тупик в Германии может легко опустить курс EUR/GBP к ключевым психологическим уровням поддержки в районе 0,8400.
Позиционирование портфеля и торговые сетапы на основе данных
Также следует выстраивать портфельное позиционирование под потенциальное повышение ставки ЕЦБ до 2,75% в декабре, обусловленное устойчиво высокими энергозатратами, несмотря на недавнее снижение нефти. Поскольку это повышение на 25 б.п., вероятно, будет временной мерой для закрепления инфляционных ожиданий, мы предлагаем торговать процентными свопами с короткой дюрацией, чтобы извлечь выгоду из немедленной премии по доходности. Такое позиционирование позволяет заработать на краткосрочном росте ставок до того, как ЕЦБ в конечном итоге развернет курс во второй половине 2027 года.
Чтобы воспользоваться непосредственными катализаторами этой недели, необходимо внимательно следить за публикацией предварительных PMI по еврозоне и Великобритании в среду. На фоне того, что британские производственные PMI находятся около порога 50,0, разделяющего расширение и сокращение, любой позитивный сюрприз может поддержать фунт стерлингов и усилить давление на EUR/GBP вниз. Мы предлагаем выставлять плотные лимитные заявки вблизи уровней поддержки 0,8520 и сопротивления 0,8610, чтобы отрабатывать быстрые пробои после выхода этих данных.
