Индекс деловой активности (PMI) в секторе услуг Германии HCOB вырос в сентябре до 52,9 пункта, превысив консенсус-прогноз на уровне 50. Показатель остаётся выше пороговой отметки 50, что указывает на расширение активности в сфере услуг после периода более слабой динамики.
Более сильное, чем ожидалось, значение свидетельствует о том, что поставщики услуг в течение месяца фиксировали улучшение условий, обеспечивая более заметную компенсацию слабости в других сегментах экономики. Рынки будут следить, удастся ли удержать улучшение в четвёртом квартале, учитывая, что сектор услуг продолжает формировать значительную часть краткосрочного профиля роста Германии.
Последствия для валютного и долгового рынков
Мы считаем, что этот неожиданный скачок PMI в секторе услуг Германии до 52,9, существенно выше линии стагнации на уровне 50, указывает на значимый сдвиг, который участникам рынка деривативов необходимо оперативно учесть в ценах. Сильные данные снижают вероятность агрессивного снижения процентных ставок Европейским центральным банком в четвёртом квартале 2026 года. Соответственно, мы предлагаем рассмотреть длинные позиции по евро против доллара, особенно с учётом того, что валютная пара в последнее время демонстрировала уверенную поддержку в районе 1,10.
На рынке процентных деривативов стоит ожидать повышательного давления на доходности немецких гособлигаций на фоне сокращения ставок на смягчение политики. Продажа фьючерсов Euro-Bund может стать весьма эффективной стратегией в ближайшие недели с прицелом на рост доходности 10-летних бумаг Германии к отметке 2,5%, наблюдавшейся в прошлые периоды устойчивости экономики. Этот сюрприз по PMI подтверждает, что крупнейшая экономика Европы начинает стабилизироваться, а значит, доходности суверенных бумаг останутся повышенными дольше, чем рынок предполагал ранее.
Возможности на рынке equity-деривативов
Для трейдеров опционами на акции мы рекомендуем сосредоточиться на индексе DAX, где более здоровый сектор услуг, вероятно, поддержит компании, ориентированные на внутреннего потребителя. Вменённая волатильность в опционах на DAX обычно снижается после позитивных макросюрпризов, что делает стратегии продажи премии — такие как «бычьи пут-спрэды» — особенно привлекательными в текущий момент. Можно попытаться воспользоваться стабилизацией настроений, заняв позицию на постепенное, при низкой волатильности, движение европейских акций вверх в течение октября.
