Президент Федерального резервного банка Кливленда Бет Хаммак заявила, что инфляция в США остаётся повышенной, и предупредила: устойчивое ценовое давление может затруднить возвращение к целевому уровню центрального банка. По её словам, обеспечение ценовой стабильности — задача центробанков; при этом она охарактеризовала текущий фон как сочетание устойчивого выпуска и спроса, указав на шоки предложения как на серьёзный вызов для денежно-кредитной политики. Хаммак также отметила, что риски по инфляции смещены в сторону повышения, и предупредила: чем дольше инфляция остаётся выше цели, тем сложнее становится вернуть темпы роста цен вниз.
Рыночные индикаторы восприняли её комментарии как «ястребиные», хотя и немного мягче обычного. Индекс FXS Speechtracker оценил выступление в 7,4 из 10 против исторического среднего значения 7,6 из 10, тогда как индекс FXS Fed Sentiment Index снизился на 0,46 пункта — до 148,18, оставаясь значительно выше нейтрального уровня 100. Доллар США отреагировал слабо: индекс доллара (DXY) прибавил 0,14% — примерно до 101,25, а инструмент CME FedWatch оценил вероятность повышения ставки в октябре примерно в 71% против около 55% неделей ранее.
Подготовка к росту волатильности на фоне сохраняющейся инфляции
Следует готовиться к усилению волатильности на валютном и процентном рынках на фоне предупреждений главы ФРБ Кливленда Бет Хаммак о том, что устойчиво высокая инфляция может отсрочить возвращение к цели 2%. При том что индекс доллара США удерживается в районе 101,25, «гринбек» демонстрирует устойчивость к основным валютам. Такой «ястребиный» настрой означает необходимость позиционировать портфели под сценарий «ставки выше и дольше» в ближайшие недели.
Позиционирование под «ястребиный» Федрезерв: торговые и хеджирующие стратегии
Чтобы захеджировать эти повышательные инфляционные риски, можно рассмотреть краткосрочные фьючерсы и опционы на процентные ставки для защиты от дальнейших «ястребиных» сюрпризов. Текущее рыночное ценообразование по данным инструмента CME FedWatch показывает, что трейдеры повысили оценку вероятности ещё одного повышения ставки на ближайшем заседании до 71% — заметно выше 55% всего неделю назад. Исторически, когда ФРС сохраняет жёсткую денежно-кредитную позицию, индекс доллара демонстрирует устойчивый восходящий импульс — аналогично росту на 8% в ходе цикла ужесточения в конце 2022 года.
Также стоит внимательно следить за рынком опционов: подразумеваемая волатильность по кроссам с USD остаётся относительно низкой, несмотря на «ястребиную» риторику. Этот ценовой разрыв создаёт точку входа для покупки защитных колл-опционов на доллар США или построения бычьих спред-стратегий. Кроме того, с учётом того, что последние данные по индексу потребительских цен показывают сохраняющуюся базовую инфляцию на уровне 2,6% в годовом выражении, макроэкономический фон в полной мере поддерживает такое защитное позиционирование.
