Единогласное решение Федеральной резервной системы повысить ставку укрепило доверие к центробанку и в краткосрочной перспективе поддержало доллар, что побудило Commerzbank снизить прогноз по EUR/USD на конец года до 1,15 с 1,17. В банке по‑прежнему ожидают, что и ФРС, и Европейский центральный банк проведут ещё по одному повышению ставки в этом году, однако считают, что рынки закладывают слишком масштабное ужесточение политики сверх этого.
На 2024 год и далее Commerzbank ожидает пересмотра вниз ожиданий по ставкам в США по мере того, как текущий инфляционный шок будет сходить на нет в течение следующего года; также допускается вероятность снижения ставки ФРС к концу 2027 года. Банк также ожидает лишь одного дополнительного повышения ставки в декабре, после чего — сохранение ставок без изменений до конца 2027 года; исходя из этого, EUR/USD, по прогнозу, будет расти в направлении 1,18 к концу 2027 года, поскольку доллар столкнётся с большим давлением, чем евро. Если отношения Ирана и США улучшатся и цены на энергоносители резко упадут, пара может снизиться сильнее, однако возможное укрепление доллара в таком сценарии рассматривается как временное.
Стратегии для краткосрочного укрепления доллара США
Мы рекомендуем трейдерам на рынке деривативов занять позицию на краткосрочное укрепление доллара США в ближайшие недели, нацеливаясь на снижение пары EUR/USD к 1,15 к концу 2026 года. Недавнее единогласное решение ФРС повысить процентные ставки восстановило доверие рынка к её решимости бороться с инфляцией, сохраняя «гринбек» крайне устойчивым. Этот «ястребиный» импульс подкрепляется свежими данными по экономике США: ВВП рос уверенными темпами 3,0% в годовом выражении (annualized), а базовая инфляция PCE остаётся «липкой» на уровне 2,6%.
Чтобы воспользоваться текущим движением, мы предлагаем сосредоточиться на краткосрочных пут-опционах на EUR/USD или на продаже роста на спотовом рынке. Однако мы ожидаем, что сила доллара будет временной, поскольку и ФРС, и Европейский центральный банк, вероятно, приближаются к абсолютному пику своих циклов ужесточения. После того как финальные повышения ставок в рамках этого цикла будут реализованы к декабрю, внимание рынка быстро сместится к потенциальным снижениями ставок.
Позиционирование на более долгосрочное восстановление евро
На более длительном горизонте мы советуем трейдерам начать накапливать колл-опционы на EUR/USD со сроками экспирации до конца 2027 года, ориентируясь на восстановление к 1,18. Исторические данные показывают, что индекс доллара (DXY) обычно снижается в среднем на 6%–8% в течение двенадцати месяцев после завершения цикла повышения ставок ФРС. По мере ослабления инфляционного давления и последующего перехода ФРС к снижению ставок, доходностное преимущество доллара будет сокращаться, что сделает «гринбек» уязвимым для более глубокого распродажного движения.
