EUR/USD зафиксировала третье подряд недельное снижение, откатившись к области 1,1360 — впервые с конца июля. Движение последовало за укреплением доллара США: спот почти на 4 цента ниже августовского пика чуть выше 1,1700, хотя в пятницу паре удалось прибавить. Ключевыми остаются ожидания по ставкам: после последнего заседания FOMC рынки сместились в сторону дальнейшего ужесточения политики ФРС, тогда как рост цен на энергоносители поддерживает риски инфляции в еврозоне и подогревает разговоры о дополнительных шагах ЕЦБ. Текущие рыночные оценки подразумевают около 33 б.п. ужесточения со стороны ЕЦБ до конца года, а решение 29 октября воспринимается как «на грани».
Позиционирование стало менее негативным. За неделю по 15 сентября данные CFTC показали сокращение чистых коротких позиций по евро почти до 27 тыс. контрактов, при этом 4-недельное изменение выросло почти до 32,1 тыс.; открытый интерес снизился примерно до 920 тыс., что указывает скорее на закрытие шортов, чем на новые покупки. Показатель Speculative Exposure улучшился до -2,93%, а его процентиль поднялся до 13,7; процентиль чистой позиции (Net Position Percentile) вырос до 11,8 — позиционирование остается исторически «медвежьим», но менее растянутым. Среди катализаторов следующей недели — предварительная инфляция в Германии и еврозоне, а также американские JOLTS, ADP и Nonfarm Payrolls, плюс выступления представителей ЕЦБ и ФРС. При этом роль евро в мировой системе по-прежнему велика: валюту используют 20 стран ЕС; в 2022 году на евро пришлось 31% оборота на FX при среднем дневном объеме свыше $2,2 трлн, а на EUR/USD, по оценкам, приходится около 30% транзакций.
Рыночная динамика и стратегии на краткосрочную волатильность
Мы наблюдаем, как доллар США восстанавливает позиции, опуская EUR/USD к уровню 1,1360 после августовского пика около 1,1700. На фоне заседания ЕЦБ 29 октября и публикации ключевых данных по рынку труда США следует готовиться к усилению рыночных колебаний. Трейдерам на рынке деривативов имеет смысл пытаться использовать этот нисходящий импульс, а не идти против более широкого тренда.
Пара EUR/USD остается самой ликвидной валютной парой в мире, обеспечивая около 30% ежедневного оборота мирового валютного рынка в $7,5 трлн, согласно данным Банка международных расчетов. Исторические данные также показывают, что октябрь обычно является месяцем повышенной волатильности для основных валют: торговые диапазоны нередко расширяются на 10–15% по сравнению с летним периодом. Мы рекомендуем использовать краткосрочные опционы для хеджирования сезонных ценовых колебаний.
Спекулятивное позиционирование и тактические возможности
Свежие данные CFTC (Commitments of Traders) показывают, что чистые спекулятивные короткие позиции по евро сократились примерно до 27 000 контрактов. Этот сдвиг указывает на то, что наблюдаемые небольшие отскоки в большей степени обусловлены закрытием шортов, а не агрессивным притоком новых покупок. Поэтому любые временные ралли в ближайшие недели мы рассматриваем как тактическую возможность для формирования новых коротких позиций.
Зависимость Европы от импорта энергоносителей продолжает подпитывать инфляционные опасения: цены на Brent растут, усиливая давление на еврозону. Это может вынудить ЕЦБ действовать, однако пока рынок исходит из того, что ФРС будет удерживать ставки высокими дольше, доллар США, вероятно, сохранит преимущество в доходности. Мы советуем фокусироваться на пут-опционах на евро, чтобы воспользоваться сохраняющимся фундаментальным расхождением.
