Гонконг внедрил новые меры по формированию международного золотого хаба при одновременной поддержке интернационализации юаня, включая планы по запуску фьючерсного контракта на золото, номинированного в юанях. Начались пробные операции государственной системы клиринга и расчётов по золоту, призванной воспроизвести инфраструктуру, используемую Лондонской ассоциацией рынка драгоценных металлов (LBMA), параллельно с предложением внебиржевых расчётов и введением нового ценового тикера на золото — HAU. HKEX сообщила в среду, 24 сентября, что намерена запустить юаневый фьючерс на золото в начале следующего года после возобновления контракта на золото в долларах США. Инициатива вписывается в пятилетний финансовый план, который также предусматривает расширение расчётов в юанях по платежам, связанным с услугами материкового Китая, и создание механизма расходования поступлений в ренминби без их конвертации в гонконгские доллары.
Изменения политики затрагивают и налогообложение, и резервы. Правительство планирует снизить ставку налога на прибыль для соответствующих критериям товарных трейдеров с 16,5% до 8,25% к 2027 году, а Валютный фонд (Exchange Fund) увеличит свои золотые запасы. По словам чиновников, объёмы хранения металлов в сети складов Лондонской биржи металлов (LME) в Гонконге превысили 30 000 тонн — в основном меди и цинка, — и власти намерены увеличить объёмы хранения золота в местных хранилищах с 200 до 2 000 тонн в течение ближайших трёх лет. В торговых потоках в июле в Гонконг поступило 107 тонн золота против 72,16 тонны в феврале. В глобальном масштабе спрос на золотые монеты и слитки в 2025 году достиг 12-летнего максимума — 1 374,1 тонны на сумму $154 млрд, причём более половины пришлись на Китай и Индию.
Торговые возможности на фоне укрепления статуса Гонконга как золотого хаба
Мы рекомендуем трейдерам деривативов внимательно следить за нарастающим переносом ликвидности из западных центров, таких как Лондон, в Гонконг в ближайшие недели. На фоне того, что цены на золото в конце 2026 года стабильно удерживаются на исторических максимумах выше $2 600 за унцию, введение в Гонконге нового ценового тикера «HAU» даёт оперативный ориентир для мониторинга. Трейдерам следует подготовиться к краткосрочным ценовым расхождениям и возможностям арбитража между LBMA и формирующимся восточным хабом.
Также следует ожидать роста волатильности в валютных парах с офшорным юанем (CNH) по мере расширения расчётов в юанях в Гонконге. С учётом того, что доля юаня в мировых платежах, согласно последним данным SWIFT, устойчиво выросла до рекордных уровней, близких к 5%, предстоящий запуск юаневого фьючерса на золото, вероятно, ускорит эту тенденцию. Трейдерам деривативов стоит использовать ближайшие недели для выстраивания надёжных стратегий хеджирования от колебаний юань/доллар.
Стратегическая корректировка портфелей в условиях меняющегося рынка
По мере того как физические потоки золота быстро направляются в Гонконг — что подчёркивает резкий скачок до 107 тонн, поступивших в регион в июле, — мы ожидаем колебаний региональных премий к цене. Исторически высокий спрос в Азии приводил к тому, что премии на шанхайском рынке золота в пиковые периоды достигали $40–$100 за унцию к лондонским ценам. Трейдерам следует уже сейчас готовиться к использованию расширяющихся арбитражных «окон» между контрактами, номинированными в долларах США, и предстоящими восточными контрактами.
Мы рекомендуем уже сегодня скорректировать долгосрочные торговые модели с учётом планируемого в Гонконге снижения ставки налога на прибыль до 8,25% для товарных трейдеров. Агрессивное стремление правительства увеличить объёмы хранения золота в десять раз — до 2 000 тонн — структурно изменит динамику физической поставки в регионе. Формирование портфелей с опережением этих изменений позволит трейдерам получить преимущества «первопроходца» до того, как мировой рынок полностью заложит в цены этот восточный сдвиг.
